核心观点与关键数据
- 供应端：上周沥青开工率环比增加2.2个百分点至18.4%，但较去年同期低12.3个百分点，处于近年最低水平。5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，同比减少122.4万吨，降幅达48.9%。华南地区主营炼厂出货量环比回落17.61%至10.43万吨，但整体仍处于近年最低水平。山东地区沥青价格小幅跟涨，基差降至偏低水平。
- 需求端：下游行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至18%，恢复缓慢，仅恢复至1月初水平。终端需求陆续缓慢恢复，但高价抑制成交，部分地区降雨增加，刚需受阻，整体需求平淡。
- 库存：截至5月8日当周，沥青炼厂库存率环比回升0.4个百分点至19.9%，仍处于近年来同期的最低位附近。
- 期现行情：沥青期货2606合约上涨3.09%至4477元/吨，持仓量增加10040至181361手。山东地区主流市场价上涨至4370元/吨，沥青06合约基差下跌至-107元/吨，处于偏低水平。
研究结论
- 地缘风险：美伊冲突担忧导致原油地缘风险溢价回吐，但霍尔木兹海峡仍封锁，供应端压力暂未缓解。特朗普将于5月13日至15日访华，预计沥青偏强震荡。
- 市场展望：低价库存逐步消耗，但需求恢复缓慢，高价抑制成交。整体需求平淡，建议谨慎参与，关注中东局势进展。
风险提示
- 报告强调投资有风险，入市需谨慎，并提示阅读免责声明。
