棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价15545元/吨，上涨0.19%；3128B棉新疆到厂价16673元/吨，上涨1.15%；全国均价16848元/吨，上涨1.07%。近期越南棉花进口量环比、同比均大幅减少。
- 市场分析：郑棉期价偏强震荡。国际方面，中东冲突升级带来短期调整压力，美棉暂缺乏上涨动力，但中长期前景偏多。国内方面，25/26年度棉花大幅增产，消费增量明显，库存去库快，26/27年度新疆种植面积压缩，新作减产预期下，中长期棉价中枢有望上移。
- 策略：中性偏多。短期受内外价差压制，后续关注种植面积缩减幅度和目标价格补贴政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5416元/吨，下跌0.13%；广西南宁白糖现货价格5450元/吨，上涨0.55%。泰国2025/26榨季产糖量预计增加2.98%。
- 市场分析：郑糖期价窄幅震荡。原糖方面，中东冲突间接支撑糖价，但全球基本面偏空，关注13美分附近支撑。国内方面，食糖维持增产判断，工业库存升至高位。
- 策略：中性。基本面未实质性好转，盘面上涨以宏观扰动和资金助推为主，进口许可收紧政策预期带来一定支撑。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价5252元/吨，下跌0.15%；山东地区银星针叶浆现货价格5290元/吨，持平；俄针现货价格4910元/吨，持平。
- 市场分析：纸浆期价震荡整理。供应方面，海外新增产能少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年供应压力预计减弱。需求方面，国内成品纸产能扩张，但终端需求不足，港口库存高企。2026年纸张产能扩张将带来边际增量需求。
- 策略：中性。基本面维持弱势，短期浆价或低位盘整。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
