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小鹏第二代VLA开启推送，技术与新品周期共振

2026-03-13 唐旭霞,杨钐国信证券曾阿牛

核心观点：小鹏汽车发布第二代VLA智驾系统，推动自动驾驶从“极客尝鲜”走向“大众常用”；2026款小鹏X9纯电版上市，全系标配800V高压平台、5C超充AI电池及第二代VLA世界模型。
第二代VLA：
- 技术突破：去除传统“视觉→语言转译→动作”中间环节，实现端到端直接决策，响应延迟降低80%，推理效率提升12倍。
- 场景覆盖：支持P挡原地激活全场景辅助驾驶，覆盖高速、窄路、无地图停车场等。
- 实测表现：广州城区实测用时43分钟，比导航软件预估的44分钟还快，通行效率比肩老司机。
- 底层重构：原生多模态物理世界大模型，集“看、听、读”于一体，可应用在Robotaxi、飞行汽车和人形机器人。
- 算力优化：通过芯片—编译器—模型的联合优化，编译效率提升12倍。
- 数据积累：累计使用50PB训练数据，每秒处理约53亿字节视觉信息，每版模型训练数据达4万亿Tokens。
- 推送计划：3月下旬开启灰度推送（P7、G7、X9 Ultra），4月覆盖所有Ultra车型，2027年全球交付。
2026款小鹏X9纯电版：
- 售价：30.98万-36.98万元，共5款车型。
- 设计：延续经典设计，细节调整，提供6种车身颜色。
- 内饰：简约科技风格，配备10.25英寸仪表盘和17.3英寸中控屏，三排电动三折叠座椅。
- 智能化：首搭第二代VLA世界模型，AI辅助驾驶能力上限提升超10倍，AEB最高车速130km/h，搭载AI天玑6.0智能座舱。
- 动力：全系标配800V高压平台与5C超充AI电池，充电8分钟补能400公里，提供单/双电机版本，续航里程665-750km。
投资建议：
- 短期：MonaM03、P7+、G7车型走量，纯视觉方案加速高阶智驾平权，鲲鹏超级电动系统2026年放量。
- 中长期：以智能驾驶新车型、Robotaxi、全新一代IRON、汇天飞行汽车打造物理AI未来出行范式。
- 盈利预测：下调25/26/27年营收至760/1050/1402亿元，归母净利润至-17/10/41亿元。
- 评级：维持“优于大市”。
风险提示：原材料价格上涨，汽车价格竞争持续激化。