美国CPI增速小幅反弹,预计3月CPI将因汽油价格大幅上涨而从2月的2.4%升至3.1%。核心CPI小幅放缓,商品通胀小幅反弹,核心服务增速放缓。房租通胀延续放缓趋势,预计全年将保持下降。中东冲突打乱通胀放缓趋势,推升滞涨风险,油价成为未来通胀最大变量,原油价格每上涨10%将推升通胀0.3-0.4个百分点。美联储面临实现保就业和降通胀的双重目标的两难,市场对全年降息预期从2月底的60bps降至29bps,全年首次降息时间从6月推迟至9月,维持全年仅降息1次的判断,时点将取决于中东冲突演变和油价见顶时间。