吉利汽车出口与高端化双擎驱动基本面强兑现催化价值重估国联民生汽车崔琰

海外版图加速扩张、出口销量高速增长公司出海战略步入全面收获期，海外市场已成为公司核心增量引擎。 1-2月，公司累计出口销量达到12.1万辆，同比+129%。 截至目前，公司旗下在售车型已经热销全球80多个国家，在沙特、阿联酋等10余个国家，公司销量在中国汽车品牌 吉利汽车：出口与高端化双擎驱动，基本面强兑现催化价值重估【国联民生汽车崔琰团队】—————————————— 海外版图加速扩张、出口销量高速增长公司出海战略步入全面收获期，海外市场已成为公司核心增量引擎。 1-2月，公司累计出口销量达到12.1万辆，同比+129%。 截至目前，公司旗下在售车型已经热销全球80多个国家，在沙特、阿联酋等10余个国家，公司销量在中国汽车品牌中位居前三。 2026年，公司海外市场销量目标为64万辆，同比增幅超50%。 极氪产品矩阵持续上攻、高端化战略步入兑现期作为吉利冲高的核心抓手，极氪品牌量价齐升态势显著。 截至2月底，极氪9X累计交付已突破3万台，成为品牌现象级旗舰。 同时，极氪8X将于3月16日开启预售，面向主流豪华细分市场。 随着9X的产能爬坡与8X的强势接力，极氪品牌年内ASP与毛利率有望迎来双击，进一步夯实吉利在全球新能源高端局的定价权。 吉利银河势能强劲、新能源核心基盘市占率稳步攀升吉利银河1-2月累计销量达15.6万辆，强势领跑新能源汽车市场。 截至2月底，吉利星愿上市以来累计销量已突破61万辆，吉利银河E5累计销量超25万辆；吉利银河星舰7则稳定保持月销过万，上市以来累计销量超18万辆。 从销量结构上看，吉利正式迈入“新能源主导”的发展阶段。 数据显示，2月新能源车型（含吉利银河、领克、极氪）销量达11.75万辆，同比增长19%，新能源渗透率突破57%，较1月进一步提升。 大额回购彰显管理层信心、26年以来累计回购14.9亿港元2025年10月，公司董事会宣布，已批准一项最高达23亿港元的股份回购计划，该计划将透过自动化机制于公开市场回购股份。 2026年以来，公司已累计进行34次回购，合计回购9034.80万股，累计回购金额14.9亿港元。 投资建议公司新能源品牌势能向上，盈利加速，我们预计2025-2027公司营收4，047.8/4，896.9/5，728.3 亿元，归母净利162.1/220.9/259.7亿元，EPS 1.49/2.03/2.38元，对应3月10日16.44港元收盘价的PE 10/7/6倍，维持“推荐”评级。 风险提示：新车销量不及预期；“价格战”加剧；欧盟关税影响出海销量利润。