工业富联601138SS601138CG2025年第四季度营业利润

营业利润率环比提升0.5个百分点，同比提升0.7个百分点至5.7%，这可能得益于人工智能服务器在营收结构中占比上升所带来的更好经营杠杆贡献。非经营性亏损侵蚀了核心利润，最终实现净利润127.99亿元人民币，每股收益0.64元人民币，与预期及1月28日发布的2025年初步利润数据一致。

各业务板块表现：

• 云设备业务：2025年营收同比增长88.7%，其中来自云服务提供商客户的人工智能图形处理器服务器营收同比增长超3倍。
• 电信与网络设备业务：随着数据中心网络向400G/800G或1.6T迁移，高速交换机需求实现爆发式增长，2025年高速网络交换机（800G）营收同比增长超13倍。
• 精密组件业务：受益于人工智能智能手机带来的结构性机遇，2025年出货量同比实现双位数增长。

库存与现金流：

• 2025年第四季度库存达1509亿元人民币，环比下降8%（同比增长77%），库存周转天数为64天，较2025年第三季度的70天有所下降，但高于去年同期的51天。
• 2025年第四季度经营现金流恢复流入，金额达94亿元人民币。