中泰策略面对高波动的地缘风险重仓科技的投资者应如何应对

核心观点

• 美伊冲突及霍尔木兹海峡关闭的持续时间与影响可能超市场预期，伊朗掌握冲突主动权且时间对其有利。伊朗采取“释放和谈意愿但持续冲突”策略，导致油价高波动中中枢向上，风险资产中枢向下。
• 特朗普的“预期管理+金融市场干预”策略（不解决霍尔木兹海峡原油缺口）本质为“抱薪救火”，伊朗已拒绝美国要求并实施报复。

投资者应对策略

• 均衡仓位：美伊冲突非贸易谈判，特朗普难以单方面解决，能化板块急调时可逢低加配科技仓位。
• 国内资产机会：上证指数慢牛格局不变，公用事业、银行（价格改革预期）若中小市值个股波动，板块或逆势拉升。
• 科技成长细分赛道：优先配置与全球能源短缺、扩军备战、制造业扩张相关的细分，如：
  • 新能源（光伏、储能、锂电、风电）——欧洲购油受阻下光伏成唯一选择；
  • 有色、电力设备、稀土、核电设备、低空电子零部件、军民两用化工。
  • 逻辑：若特朗普政策转向，上述品种受益于风险偏好回升；若冲突超预期，景气度提升将支撑股价。
• 国内逻辑优于海外映射：半导体设备（重要存储IPO在即）等国内逻辑驱动科技细分表现更优。

风险提示

• 中小市值概念股：杠杆资金占比较高，易受流动性冲击及二季度金融监管影响，易发生“踩踏”。
• 海外科技映射：美伊冲突通过通胀预期和海外估值抑制影响国内相关品种；盈利端受海湾石油美元回流、融资成本上行、能源成本上升及算力中心遭袭（如OpenAI项目延迟）压制，海外算力、光模块需重视风险。

港股观点

• 恒生科技虽受全球流动性风险冲击，但已历调整，进一步冲击幅度有限。
• 恒生指数中高股息、资源股、香港本地物业地产受益于美伊冲突下国际资本对迪拜等金融中心的再定价，香港或受益。