碳酸锂：供需博弈加剧 区间宽幅震荡

逻辑：昨日碳酸锂期货市场呈冲高回落走势。主力合约早盘在16.2-16.6万元/吨震荡，午后价格小幅回落至163000元/吨，涨4.15%，持仓增至33.25万手。价格随期货上行，电池级现货均价158500元/吨。实际成交清淡，上游锂盐厂惜售挺价，下游材料厂谨慎观望。

基本面：

• 供应端：上周原料价格环比下降但维持高位，SMM锂辉石精矿CIF中国等价格下降。SMM周度开工率回升至51.5%，总产量增至22590吨（+768吨），智利2月出口至中国碳酸锂环比+32.04%，同比+85.89%，强化中期供给宽松预期。
• 需求端：上周三元铁锂增产增库，2月8日新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位。储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点。SMM预测3月三元铁锂产量环比增加19%以上，产业链排产维持高景气度。
• 库存端：上周SMM四地社会库存去库至4.3万吨（-1300吨），样本周度库存去库至9.94万吨，总库存天数降至27.9天，整体维持紧平衡格局。

宏观政策：

• 国际：美国15%临时关税政策阶段性利好需求，美伊局势紧张，布伦特原油维持在89美元/桶附近，地缘风险溢价扰动市场情绪。
• 国内：汽车以旧换新补贴与电池出口退税刺激终端消费；新能源汽车动力电池综合利用管理办法优化国内供应结构；青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡。2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，或成储能第二增长曲线。

观点：供需博弈加剧区间宽幅震荡。

后期关注/风险因素：供应端扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、关税政策变化、成本及供需边际变化、资金与情绪。

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