玉米及淀粉周报：需求支撑仍存，玉米高位震荡 淀粉随原料驱动为主

需 求 支 撑 仍 存 ， 玉 米 高 位 震 荡淀 粉 随 原 料 驱 动 为 主 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年3月7日朱迪投资咨询资格：Z0015979 玉米周度售粮或将增加 ◼供应：温度逐步升高，上量或增加； ◼需求：深加工企业补库需求仍存；饲料企业刚需为主，部分采用小麦替代； ◼库存：港口库存仍处低位水平，对价格有所支撑； ◼观点：供应端，产区农户惜售和雨雪天气影响，售粮积极性一般，有效供应偏紧而中下游存补库需要，价格偏强运行；港口库存低位和期货上涨提振，价格也有所上涨；不过东北地趴粮销售逐渐来临，华北农户售粮逐渐恢复，市场供应或将增加，限制价格涨幅。需求端，深加工企业补库积极性较高；饲料企业较为谨慎，小麦因玉米上涨替代优势显现，部分企业采购小麦。综上，玉米价格因需求支撑保持坚挺，但上量预期和替代显现限制玉米上涨空间，整体保持高位震荡。后续重点关注玉米上量和政策投放情况。 ◼策略： 1.单边：玉米C2605合约高位震荡 淀粉周度购销逐步恢复 ◼供应：企业开机率继续回升，产量环比增加； ◼需求：糖浆开机小幅增加仍在恢复中，造纸开机回归正常水平； ◼库存：产量高于消费量，库存小幅累积； ◼观点：本周玉米淀粉受原料端价格偏强支撑，价格也有所上涨。当前玉米购销逐步恢复，开机率继续增加，下游需求转好，市场购销恢复，供需同步增加，但消费略低于产量，使得淀粉库存小幅累积。整体来看，淀粉供需矛盾不大，价格主要随玉米走势为主；淀粉-玉米价差因淀粉自身基本面驱动不强，难有较大波动。 ◼策略： 1.单边：玉米淀粉CS2605合约随玉米高位运行。 2.套利：CS-C2605区间300-350窄幅震荡。 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米盘面偏强运行，东北地区看涨情绪较浓，售粮积极性一般；华北地区受雨雪天气影响上量偏低，整体市场供应偏紧而中下游补库提价，价格偏强运行。 玉米淀粉随原料走势为主，下游开机逐步恢复，淀粉库存积累变缓，制约因素减弱，05淀粉-玉米价差小幅走扩。 美国玉米面积和单产小幅增加，产量相应增加，使得2025/26年度结转库存创新高，供需宽松，价格低位震荡。 2月未作调整2025/2026年度深加工玉米消费7400万吨，较2024/2025年度下降81万吨。2025/2026年度结余-248万吨，较上年度收窄1837万吨；期末库存7592万吨，略低于上年度。 截至3月5日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度70%，较去年同期慢5%；全国7个主产省份农户售粮进度为68%，较去年同期慢5%. 截至3月5日，东北售粮进度71%，较去年同期慢4%；华北售粮进度62%，较去年同期慢8%。 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2025年12月普通玉米进口总量为80.00万吨，为今年最高。12月普通玉米进口量较上年同期的34.00万吨增加了46.00万吨，增加135.29%。较上月同期的56.00万吨增加24.00万吨。 数据统计显示，2025年1-12月普通玉米累计进口总量为267.00万吨，较上年同期累计进口总量的1377.00万吨，减少1110.00万吨，减少了80.61%。 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2025年12月高粱进口总量为4.79万吨，较11月份减少43.75万吨，环比减89.80%，同比上年12月减少32.26万吨，同比减87.10%。 海关数据显示，2025年1-12月期间高粱累计进口量454.44万吨，同比上年同期减少411.28万吨，同比减47.50%。 中国海关公布的数据显示，2025年12月大麦进口总量为61.6万吨，较上年同期77万吨减少15万吨，同比下滑19.5%，较上月同期的84万吨减少22.4万吨。 数据统计显示，2025年1-12月进口大麦累计进口总量为1044.6万吨，较上年同期累计进口总量的1442万吨，减少377万吨，减少了26.5%。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2025年12月小麦进口总量为58万吨，较上年同期的15万吨增加了43万吨，同比增加286%。较上月同期的25万吨增加33万吨。数据统计显示，2025年1-12月小麦累计进口总量为399万吨，较上年同期累计进口总量的1119万吨，减少720万吨，减少了64.3%。 本周小麦基层上量偏慢，制粉企业刚需补库，供需格局偏向紧平衡，价格稳中偏强；玉米因供需偏紧支撑价格走强，小麦与玉米价差走缩，部分地区小麦替代优势显现，饲料厂开始采购。 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年2月27日，北方四港玉米库存共计172.7万吨，周环比减少0.7万吨；当周北方四港下海量共计23.2万吨，周环比减少3.10万吨。 天气因素影响东北产地玉米上量，本周北方港口集港量相对一般，北港库存仍处于低位。 南港玉米库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年2月27日，南港玉米库存89.2万吨，周环比增加11.6万吨。 玉米到港量不多，但饲料企业观望心态较浓，对高价玉米采购需求偏弱，出货量更少，使得玉米库存小增。 南港内外贸玉米库存 据Mysteel调研显示，截至2026年2月27日，广东港内贸玉米库存共计74.3万吨，较上周增加12.40万吨；外贸库存14.9万吨，较上周减少0.80万吨；进口高粱30万吨，较上周增加9.30万吨；进口大麦63.9万吨，较上周增加1.90万吨。 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年2月27日，南港玉米+谷物库存183.1万吨，周环比增加22.8万吨。 全国工业饲料总产量34225.3万吨，比上年增长8.6%。其中，配合饲料产量31946.0万吨，增长8.8%；浓缩饲料产量1338.1万吨，增长3.4%；添加剂预混合饲料产量752.7万吨，增长8.3%。分品种看，猪饲料产量16639.4万吨，增长15.6%；蛋禽饲料产量3282.0万吨，增长1.4%；肉禽饲料产量10097.7万吨，增长3.5%；反刍动物饲料产量1475.8万吨，增长1.8%；水产饲料产量2323.1万吨，增长2.7%；宠物饲料产量188.4万吨，增长17.9%；其他饲料产量218.9万吨，下降12.5%。 全国饲料生产企业的豆粕在配合饲料和浓缩饲料中的占比为13.4%，与上年持平；稻谷、大麦、高粱用量大幅减少。 深加工早间剩余车辆 本周因天气影响，山东深加工到车辆上量偏低，企业提价促收。 2025年12月末全国能繁母猪存栏仍达3961万头，相当于正常保有量的101.6%，产能继续去化，速度一般。对应2026年上半年养殖量尚可，养殖需求存在一定支撑。 畜禽养殖情况 数据来源：Mysteel广发期货研究所 饲料企业库存 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月5日，全国饲料企业平均库存30.25天，较上周减少1.04天，环比下跌3.32%，同比下跌4.60%。多数企业执行前期订单，以消耗库存为主，市场高价补库较少。 深加工企业玉米库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年3月4日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量343.7万吨，降幅10.77%。 节日影响加雨雪天气影响，农户售粮积极性较弱，产区深加工企业到货量普遍低于消费量，深加工库存继续下降。 深加工企业加工利润 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-122元/吨，较上周降低18元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-57元/吨，较上周升高1元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-94元/吨，较上周降低1元/吨。 本周原料玉米与淀粉价格同向上涨走势，原料玉米成本高企下，企业生产利润整体仍处于亏损状态。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为58.89万吨，较上周增加7.02万吨；周度开机率为54.52%，较上周升高8.85%。截至3月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.9万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.75%，月增幅1.75%；年同比降幅11.35%。 玉米淀粉产量与消费 周度全国玉米淀粉产量为29.83万吨，较上周产量增加4.84万吨； 2026年第9周国内商品玉米淀粉表观消费量27.73吨，环比升高10.74万吨。 玉米淀粉下游库存 玉米淀粉副产品及替代 截至3月5日，山东副产品贡献值为637元/吨，环比上周四升高3元/吨。 本周木薯淀粉与玉米淀粉价差走扩，平均价差657元/吨，环比节前增加44元/吨。受外盘报价偏强支撑，国内港口报价跟涨；玉米淀粉价格因原料支撑，价格坚挺，整体木薯淀粉涨幅高于玉米淀粉，价差小幅走强。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、粮油商务网、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn