玻璃产能高位，短期震荡为主，纯碱需求存支撑，中长期偏多思路

玻璃产能高位，短期震荡为主纯碱需求存支撑，中长期偏多思路2021-05广发期货发展研究中心本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 玻璃：产能高位，需求暂无强劲支撑，短期震荡为主•供应：玻璃日熔量维持高位，产能利用率环比持平，生产利润可观，三季度新增产能较多，关注产能增加进度。•需求：房地产数据较好，1-2月销售面积同比增长105%，较2019年同期来说，两年平均增长11%，新开工竣工表现正常。需求较好提振玻璃需求。•库存：八省库存总量为2986万重量箱，较上周增加40万重量箱，增幅1.36%。•基差：基差环比继续走弱，河北贴水盘面。•玻璃观点：近期浮法玻璃市场涨跌互现，北方区域市场成交尚可，局部个别厂价格小幅上涨，但去社会库存压力仍存，市场调整动力不足。华南区域中低档玻璃价格近期走低，但高端玻璃价格走稳，厂家挺价意向仍高。光伏玻璃4月新订单降价，走货情况欠佳。清明前后现货成交一般，四月后梅雨季到来，贸易商普遍不愿囤货，补库意愿低。短期看，去社库压力仍存，下游需求表现暂没看到强劲支撑，行情或震荡偏弱。 tOtPtRuMvNbR8QbRsQpPtRoPjMmMsOeRoOrP7NmNsMvPmOrPMYrQoN纯碱：产能无新增，下游需求支撑较强，中长期偏多思路•供应：开工率86.4%，环比基本持平，近期暂无集中检修，湖北新都检修完毕，南方碱业开工率偏低，纯碱供应相对保持稳定局面。•需求：浮法日熔量保持高位，21年全国有望新增光伏产能15700吨/日，但主要集中于2021年下半年投产。2021年上半年仅有5000吨/日的投产，对纯碱年需求仅提高36万吨，占纯碱总产能仅1%，所以实际供需格局的转折要看2021下半年。•库存：库存85万吨，环比减少1.4%，同比减少36.3%，库存处于小幅度去库中。•基差：现货价格本周走强，各地基本和盘面保持平水或小幅升水。•观点：纯碱现货价格坚挺多日，基差走强，部分厂家现货偏紧。玻璃产能扩张较大，对重碱需求形成支撑，第三产业复苏提振轻碱需求，下游需求偏强，但纯碱产能今年几乎没有新增，光伏需求主要在下半年体现，中长期偏多思路。 纯碱产业链 玻璃产业链 2021年国内纯碱供应——受开工调节•2019年纯碱产能达到3269万吨，产能增速7.5%，产量2887万吨，产量增速10%。纯碱平均开工率为88%。2020年产能置换产能增加至3349万吨，2021年预计产能稳定，重点关注开工变化。远兴能源的400-800万吨天然碱预计2023年投产。70%75%80%85%90%95%050010001500200025003000350040002008200920102011201220132014201520162017201820192020E2021E中国纯碱产能、产量及开工率纯碱产能纯碱产量开工率36%24%17%10%9%3%1%2019中国纯碱产能分布华东华中西北华北西南华南东北+西北 2021年纯碱供需测算1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计同比增速供应-估算22023024024023022023024025024024023028103.4%进口量44444444444448出口量101010101010101010101010120总供应21422423423422421422423424423423422427384.8%玻璃41940041041341941841642441842442042350045.5%玻璃需求84808283848483858485848510015.5%光伏产量1808080858585929292105105105108636.9%光伏需求116161617171718181821212121736.9%光伏产量2748484949494107107107126126126122053.8%光伏需求215171719191921212125252524453.8%日用玻璃需求1212121212121212121212121440.1%重碱总需求111210811011211311311411511411811711813628.9%重碱总需求2110109111113114114116118117122121122138911.0% 纯碱现货维稳运行；玻璃基差继续走弱•纯碱现货华北地区重碱终端报价在1880-1950元/吨，华东地区报价1900-2000元，华中报价1900-1950元，主力05当前价格1913元，现货基本和盘面平水。•玻璃河北沙河安全实业报价2056元，现货报价近期无变化，贴水盘面05主力60元左右；华中报价2338元，环比上涨，基差较上周继续走弱，河北贴水盘面，现货表现偏弱。数据来源：wind 卓创 纯碱玻璃保持生产高利润•纯碱价格提升，整体利润较高，联产企业利润达700多元/吨，氨碱企业利润达200多元/吨。•玻璃企业利润依旧维持高位。数据来源：钢联 纯碱开工率环比小幅抬升•目前国内纯碱厂家加权平均开工负荷在86.4%，较上周同期略降0.5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工90.3%，联碱厂家加权平均开工81.3%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在58.1万吨左右。60657075808590951001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纯碱月度开工率/%2017年2018年2019年2020年2021年60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00100.0011/1/20162/1/20175/1/20178/1/201711/1/20172/1/20185/1/20188/1/201811/1/20182/1/20195/1/20198/1/201911/1/20192/1/20205/1/20208/1/202011/1/20202/1/2021纯碱开工率（%） 玻璃产能利用率环比持平，同比较高•截至3月31日，全国浮法玻璃生产线共计300条，在产254条，日熔量共计167875吨，环比上月持平，同比增加6.79%。卓创核算3月份月度实际平均在产产能为166202吨/日，环比上月微增0.14%。月内产线点火复产1条，停产1条，改产6条，其中3条线白玻转产超白或色玻，1条线由超白转产汽车玻璃。•产能利用率84.06%，同比2020年同期有较大幅度抬升，不过2020年同期受疫情困扰本身基数较低。产量同比增幅较大。数据来源：玻璃协会 2020年产量-0.7%，销量+3%，库存同比-6.7%100020003000400050006000700080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月浮法玻璃销量/万重箱2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年4000420044004600480050005200540056001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月浮法玻璃产量/万重箱2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年19395979991191391591月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月浮法玻璃产销率/%2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年20004000600080001000012000140001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月浮法玻璃库存/万重箱2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年 玻璃产能变化•在产玻璃产能维持，在产率拉长周期来看近几年处于较低水平。21年如果冷修和复产持平，那么在产率将维持低位。0.000.200.400.600.801.001.2001000200030004000500060007000800020022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021E浮法玻璃、白玻产能及产量浮法玻璃:产能浮法玻璃:在产产能在产率 2020年玻璃生产线动态-整体增加7320吨/天产能2020年新建生产线序号生产线地址日熔化量时间1福建瑞玻福建8002020.1.12广西北海信义集团有限公司二线广西11002020.05.183中建材濮阳光电生产线河南4002020.05.284广西信义北海三线广西5002020.07.115福建新福兴二线福建11002020.08.096河南中联搬迁线河南6002020.08.187广西信义北海四线广西5002020.09.128清远南玻三线广东7002020.10.109重庆金福源玻璃有限公司重庆4502020.11.18新建生产线9条，增加产能3690万重箱6150 2020年玻璃生产线动态-整体增加7320吨/天产能2020年冷修复产生产线序号生产线地址日熔化量时间1重庆渝虎玻璃二线重庆7002020.01.062山西利虎黎城二线山西6002020.04.023漳州旗滨五线福建6002020.05.124青海耀华金鼎玻璃宁夏6002020.05.255湖南桂阳家兴新型材料有限公司湖南6002020.06.126湖南巨强微晶玻璃一线湖南4002020.06.167天津信义玻璃一线天津10002020.06.188陕西神木瑞诚实业有限公司二线陕西7002020.06.289台玻集团成都一线四川7002020.07.0410河北沙河迎新玻璃厂一线河北13002020.07.0811江西宏宇能源一线江西7002020.07.1612信义玻璃（江苏）有限公司一线江苏9002020.07.1613虎门信义三线广东6002020.07.1714浙江福莱特二线浙江6002020.08.0515安徽蓝实集团一线安徽6002020.08.1716信义玻璃（江苏）有限公司二线江苏6002020.08.3117新疆晶华浮法玻璃厂新疆6002020.10.2518漳州旗滨玻璃公司四线福建8002020.10.3019滕州金晶三线山东6002020.11.0420天津耀皮玻璃公司一线天津5502020.11.0921金晶集团二线山东5502020.12.0322漳州旗滨玻璃公司三线福建6002020.12.0323华尔润江门一线广东9002020.12.0524华尔润江门二线广东4002020.12.0725湖北三峡新型建材公司三线湖北7002020.12.16恢复增加生产线25条，恢复产能10140万重箱。16900 2020年玻璃生产线动态-增加7320吨/天日产量2020年冷修生产线序号生产线地址日熔化量时间1中国洛阳浮法玻璃集团五线河南2302020.01.012河北沙河迎新玻璃厂四线河北5002020.01.203虎门信义三线广东6002020.01.214天津信义玻璃一线天津10002020.02.015武汉明达玻璃有限公司湖北7002020.02.096江西宏宇能源一线江西7002020.03.057台玻集团成都一线四川7002020.04.028本溪迎新三线辽宁9002020.04.139沙河金仓玻璃有限公司河北6002020.04.2110沙河鑫磊玻璃有限公司河北6002020.04.2511沙河长城玻璃有限公司八线河北14502020.05.0412秦皇岛弘耀二线河北6002020.05.0213唐山市蓝欣玻璃有限公司一线河北4002020.05.2214沙河海生玻璃有限公司一线河北7002020.05.2515沙河海生玻璃有限公司二线河北6002020.05.2716漳州旗滨玻璃公司三线福建6002020.06.2017漳州旗滨玻璃公司四线福建8002020.07.1818唐山市蓝欣玻璃有限公司二线河北5002020.07.2919湖北三峡新型建材公司三线湖北7002020.08.0220安阳安彩一线河南5002020.09.22