股指周报：美伊冲突，通胀预期抬升施压权益市场

核心观点与关键数据

• 海外方面：中东地缘政治冲突加剧，霍尔木兹海峡封锁导致原油价格大涨，市场担忧通胀上升打压经济。美国、伊朗、以色列均有战略诉求，短期局势明朗化未显现。美联储降息预期未因非农数据走弱而上升，美债收益率持续上行。需关注霍尔木兹海峡及美伊冲突局势，以及原油价格走势。
• 国内方面：地缘政治冲突对A股负面影响相对较低，主要来自分母端（通胀预期抬升、美债利率上升、美元走强导致外围流动性收回）。两会期间政策预期在分母端提供支撑。短期指数可能进入震荡，上方4200点压力较大，下方4000点有较强支撑，需关注市场转向迹象。

宏观数据和事件回顾

• 海外：美国劳动力市场走弱（2月ADP就业人数6.3万人，非农就业人口-9.2万人），但美联储3月降息概率仍为95.6%。美经济数据分化（制造业PMI改善，零售销售放缓）。多位美联储官员担忧通胀，但降息预期未变。美国关税进展：法院裁定不得依据IEEPA征收关税，已征收关税需退还。
• 国内：两会召开，GDP增速目标调至4.5%-5%，CPI目标为2%。政策方面，积极的财政政策和适度宽松的货币政策将协同发力，加大逆周期和跨周期调节。

本周宏观主要观察点

• 周一：中国2月通胀、欧元区3月Sentix投资者信心指数、美国2月纽约联储1年通胀预期、中国2月金融数据。
• 周二：美国2月NFIB小型企业信心指数、美国2月成屋销售、中国1-2月贸易帐。
• 周三：美国2月未季调CPI。
• 周四：美国初请失业金人数、美国1月新屋开工。
• 周五：欧元区1月工业产出、美国1月核心PCE物价指数、美国第四季度实际GDP修正值、美国1月耐用品订单、美国1月JOLTs职位空缺、美国3月一年期通胀率预期、美国3月密歇根大学消费者信心指数。

研究结论

• 短期：A股可能进入震荡走势，需关注美伊冲突和原油价格走势。若原油价格持续大涨，将施压A股。
• 中期：A股向上的慢牛观点未变，板块上关注科技和资源。