美伊冲突超预期，集运市场强势上涨
核心因素
美伊冲突爆发，强度和持续时间超预期，霍尔木兹海峡封锁导致WTI油价上涨35%，SC04价格上涨58%，燃料油成本大幅推升。市场关注焦点包括：霍尔木兹海峡封锁持续时间、中东航线停航对其他航线运力的影响、燃油短缺引发的港口效率下降及中东航线绕行问题。SCFI综合指数上涨11.7%，波斯湾航线涨幅72.3%，南美航线涨幅61.4%，中南美航线涨幅53.4%，中欧航线涨幅2.3%。
即期运价
马士基3月中下旬报价2200USD/FEU，对应线上报价均价3800USD/FEU，多数船司宣涨运费，week12-week16均价均在3600USD/FEU以上。船司挺价意愿较强，近月合约相对强势，远月10合约可关注右侧做空机会。
近端交易逻辑
交易核心是地缘冲突导致的即时供应链扰动与船司挺价动作。霍尔木兹海峡紧张局势及多国油轮遇袭事件，导致几乎所有主流船司暂停中东相关航线订舱，引发红海绕行模式长期化和船司借机挺价预期。但伊朗官方温和表态动摇了市场预期，近端行情脆弱性高。
远端交易预期
交易核心是冲突的暂时性与运力外溢的潜在压力。市场普遍认为冲突难以长期化，被阻滞在中东区域的运力将重新释放，增加欧线等市场供给压力。马士基“务实”开舱价与其他船司高额“宣涨”形成对比，揭示船司间挺价协同存在裂痕，远月合约开始计价未来运力过剩风险。
交易型策略建议
趋势性上涨行情，结构上呈现进强远弱的格局。市场从地缘驱动“强预期”交易向关注实际货量、装载率和船司协同度的“弱现实”验证阶段过渡，波动率维持高位。
产业客户操作建议
未提供具体建议。
基础数据概览
数据来源：中国航务周刊公众号。
本周重要信息
利多信息：地缘冲突升级、船司集体宣涨、成本支撑预期、红海复航预期延后。
利空信息：船司报价分化、伊朗官方表态反复、运力外溢风险显现。
下周关注事件
海峡封锁的变量、美伊冲突进一步升级的可能性、油价的进一步推升。
盘面解读
单边走势和资金动向：本周行情波动较大，周一、周二资金大幅涌入做多，周三行情分化，周四伊朗消息传出后多头信心崩溃，资金集中出逃，主力合约EC2604当日振幅高达18%。
基差月差结构：期货升水（基差为负）急剧走阔后又有所收敛，近远月价差剧烈波动并走阔，形成陡峭的B结构，远月合约跌幅普遍大于近月。
估值
偶数月合约相比去年同合约最后一个交易日结算价有一定溢价，04合约有一定程度落地的可能性，10合约估值远端06-12合约中溢价最高，值得等待右侧机会去空配。
