纸浆周报：纸浆基本面弱势不改，关注宏观商品情绪影响
国贸期货农产品研究中心2026-03-09 杨璐琳从业资格证号：F3042528投资咨询证号：Z0015194王新博从业资格证号：F03134647 主要观点及策略概述 PART ONE 观 点：纸 浆 基 本 面 弱 势 不 改 ， 关 注 宏 观 商 品 情 绪 影 响 纸浆现货市场尤其是针叶浆仍偏弱运行，节后库存连续两周累库，下游成品纸涨价函落实困难，外盘报价存在继续下跌的预期。但周五下午及夜盘出现减仓上涨，主要原因可能与美伊战争导致化工品上涨有关。供给端&库存方面：本周芬兰Metsä浆厂宣布将对旗下产能69万吨的针叶浆厂进行停产，主要原因为亚洲纸浆市场偏弱，由于该停产已经提前预告故并未导致盘面上涨；但我们根据Metsä的四季度报告来看，当前外盘690的美金价已经低于北欧浆厂成本线，故进一步大幅下降可能性有限。2026年3月，智利Arauco公司针叶浆报盘710美元/吨，持平；阔叶浆明星报价620美元/吨，涨20美元/吨；部分加针报盘680美金。本周中国纸浆港口库存连续两周上涨；关注纸浆周的谈判情况。 需求端方面：本周主要木浆用纸价格未发生明显变化，成品纸的涨价函落实情况预计较差；美伊战争导致的可能发运延误并未导致终端出现投机性补库情绪；“金三银四”对纸浆价格纸厂目前不明显。 宏观方面：本周受美伊战争影响化工品出现大幅上涨，纸浆期货受其影响也出现一定的涨幅。虽然战争对纸浆的直接影响较小，但也应重点关注宏观商品情绪对纸浆期货的影响。 策略方面：下周预计商品市场受美伊战争影响波动较大，可选择谨慎观望；激进者可考虑在5350-5450区间逢高做空。重点关注商品宏观情绪对纸浆期货的影响。 浆纸产业链价格数据 PARTTWO 期 货 价 格 、 持 仓 量 和 交 易 量 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 现 货 市 场： 阔叶浆稳 定，针 叶 浆 基差报 价 下 降 资料来源：钢联、卓创资讯、国贸期货研究院 外 盘 报 价：三 月 针 叶 浆 外 盘 平 盘 报 价 ， 阔 叶 浆 价 格 上 涨 木 片： 山 东 木 片 价 格 和 进 口 美 金 价 格 上 涨 资料来源：卓创资讯、海关总署、国贸期货研究院 成 品纸 ： 成 品 纸 价 格 小 幅 上 涨 资料来源：卓创资讯、国贸期货研究院 03 纸浆供需基本面数据 PART THREE 针 叶 浆 进 口 量：2 0 2 5年1 2月 针 叶 浆 进 口 量 上 涨 资料来源：海关总署、国贸期货研究院 阔 叶 浆 进 口 量：2 0 2 5年1 2月 阔 叶 浆 进 口 量 下 降 南 美 三 国 纸 浆 出 口 量：2 0 2 6年1月 对 华 出 口 量 环 比 下 降 W 2 0化 学 浆 发 运 量：2 0 2 6年1月W 2 0对 华 化 学 浆 发 运 量 下 降 资料来源：PPPC、国贸期货研究院 纸 浆 国 产 量：2 0 2 6年2月 国 产 浆 产 量 下 降 木 片 进 口量：2 0 2 5年1 2月 阔 叶 木 片 进 口 量 上 涨 资料来源：海关总署、国贸期货研究院 木 片 国 内 采 购量：2 0 2 6年2月 国 内 木 片 采 购 量 下 降 海 外 浆 厂 库 存：2 0 2 6年1月 针 叶 浆 浆 厂 累 库 严 重 中 国 纸 浆 港 口 库 存：纸 浆 港 口 节 后 连 续 两 周 累 库 纸 浆 期 货 仓 单 结 构：本 周 纸 浆 无 新 增 注 册 注 销 量 资料来源：上海期货交易所、国贸期货研究院 欧 洲 纸 浆 港 口 库 存：纸 浆 环 比 去 库 资料来源：UTIPULP、国贸期货研究院 中 国 木 浆 用 纸 产 量：2 0 2 6年2月 产 量 下 降 中 国 造 纸 行 业 库 存：2 0 2 5年1 2月 成 品 纸 库 存 上 涨 中 国 木 浆 用 纸 厂 内 库 存：除 生 活 用 纸 外 均 出 现 累 库 资料来源：钢联、国贸期货研究院 中 国 木 浆 用 纸 社 会 库 存：生 活 用 纸 去 库 ， 白 卡 纸 累 库 资料来源：钢联、国贸期货研究院 中 国 纸 浆 供 需 平 衡 表 ： 04纸浆价差数据 PARTFOUR 纸 浆 品 牌 价 差 及 分 位 图 ： 资料来源：钢联、国贸期货研究院 纸 浆 月 差 及 分 位 图 ： 纸 浆 基 差 及 分 位 图 ： 资料来源：钢联、国贸期货研究院 全 球 主 要 浆 厂 利 润 情 况 ： 资料来源：海关总署、国贸期货研究院 中 国 成 品 纸 生 产 利 润 ： 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
