PVC月报：基本面驱动不足，PVC仍受宏观商品情绪影响

核心观点与关键数据

1. PVC价格

• 期货：8月震荡下行，V2501收于5586，持仓量增加。
• 现货：价格重心下移，华东电石法5510，乙烯法5575。
• 基差：缩窄，01盘面小幅升水。
• 月间价差：9-1价差走扩，1-5价差延续反套。

2. 供给端分析

• 8月开工：环比提升，整体开工74.18%。
• 检修损失：环比减少10.808万吨。
• 产量：8月194.5万吨，9月预计192万吨。
• 电石价格：乌海地区出厂价2500元/吨，环比下降。
• 乙烯法原料：涨跌互现，乙烯现货CFR东南亚981美金/吨。
• 企业盈利：电石法PVC企业亏损，氯碱一体化企业微利。

3. 需求端分析

• 下游需求：8月订单及开工不佳，9月部分开工提升有限。
• 管材、型材：开工平稳，订单以销定产。
• 出口：1-7月出口同比增长14.7%，8月预计下降，9月或有提升。

4. 库存端分析

• 社会库存：8月下降但高位，9月或小幅增加。
• 上游库存：压力不明显，下游维持刚需库存。

5. 供需基本面总结

• 宏观与基本面：8月下跌受情绪走弱及支撑不足影响。
• 供给：9月检修减少，开工提升，供应充裕。
• 成本：支撑不明显，电石价格稳定，烧碱略涨。
• 需求：9月改善有限，出口9月放量概率低。
• 策略：9月供大于求延续，PVC跟随商品情绪波动，宏观不及预期或致价格回落。