新能源及有色金属日报：地缘冲突引发市场巨震，镍不锈钢V型反转

镍品种 市场分析 2026-03-09日沪镍主力合约开于137000元/吨，收于136520元/吨，较前一交易日收盘变化-0.16%，当日成交量为630657（+249124）手，持仓量为208527（-4952）手。 走势分析：中东地缘政治紧张加剧，全球避险情绪升温影响，美元指数走强，压制以美元计价的大宗商品价格，在此影响下，昨日日盘开盘后，沪镍主力合约瞬间跳水，15分钟内快速下探至132,350元/吨的日内低点，跌幅一度超过3%。但随后美方的表态似有所缓和，不确定性增加，有色商品价格迅速反弹，沪镍价格亦反弹至开盘价附近，随后震荡至收盘。从当前的基本面来看，虽然需求仍显疲软，但供应端受印尼镍矿政策托底，镍矿价格持续走高，镍铁、电解镍生产成本高企，价格底部较为稳固。短期内，地缘冲突以及宏观环境成为镍价走势的主要驱动力。 镍矿方面：Mysteel方面消息，日内镍矿市场整体持稳运行，但菲律宾主矿区雨季末天气扰动渐起，为后市供应增添不确定性。菲律宾方面，矿山报价维持高位。最新FOB报价显示，CNC矿山0.6%品位高铁矿报价18美元/湿吨，1.25%品位49.5美元/湿吨，1.3%品位53美元/湿吨;KMI矿山0.7%低铝矿报价20美元/湿吨，1.2%品位43美元/湿吨。整体看，1.3%以上品位资源报价坚挺，较前期无明显松动。天气方面，菲律宾主矿区降雨量仍然偏多。据预报，南北苏里高本周周累计降雨量约180mm，为上周两倍，本轮降雨将对矿区开采及装运效率形成一定压制。印尼方面，内贸镍矿市场供应紧张格局延续。RKAB配额收紧导致的供应硬缺口仍在发酵，斋月期间供应释放节奏放缓，内贸升水维持高位。主流铁厂镍矿升水基础定价35美元/湿吨，加上奖励最高可达45美元/湿吨。 现货方面：金川集团当日上海地区出厂价对沪镍主力合约的升水收敛，金川资源市场现货升水承压下跌，午后成交至升水6000元/吨附近。其余各品牌现货升贴水稳中有涨，早间镍价回落期间成交有所好转，随着镍价重新回升，成交逐渐转淡。其中金川镍升水变化500元/吨至7250元/吨，进口镍升水变化150元/吨至-50元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为53897（329）吨，LME镍库存为287418（-132）吨。 策略 从当前的基本面来看，虽然需求仍显疲软，但供应端受印尼镍矿政策托底，镍矿价格持续走高，镍铁、电解镍生产成本高企，价格底部较为稳固。短期内，地缘冲突以及宏观环境成为镍价走势的主要驱动力。 单边：区间操作为主，需关注宏观风险跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2026年期货市场研究报告2026-03-09日，不锈钢主力合约开于14170元/吨，收于14105元/吨，当日成交量为171844（+92808）手，持仓量为 100023（-4171）手。 走势分析：当前不锈钢价格走势仍受镍价影响主导，地缘冲突以及宏观因素成为价格波动主要推动力。基本面方面：供应端，3月粗钢排产环比增加，供应压力加大，不锈钢厂开工率维持高位，产量充足；消费端，春节后消费不佳，社会库存持续累积，压制价格反弹，\"金三银四\"旺季预期虽在，但短期需求难有明显起色。 现货方面：报价随期货波动先抑后扬，市场观望情绪较浓，成交清淡。无锡市场不锈钢价格为14450（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14400（+0）元/吨，304/2B升贴水为310至510元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1088.0元/镍点。 策略 当前价格走势受镍价影响主导，成本维持高位支撑价格底部，但供应宽松、库存持续增加将压制不锈钢上行空间。短期内，地缘冲突以及宏观环境成为价格走势的主要驱动力。 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com