新能源及有色金属日报：地缘冲突暂缓，镍不锈钢震荡上行

镍品种 市场分析 2026-04-08日沪镍主力合约开于133080元/吨，收于134380元/吨，较前一交易日收盘变化0.25%，当日成交量为229986（+93885）手，持仓量为147479（-6360）手。 走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼出口税与镍矿配额又有所反复，整体导向仍不明朗，但从目前来看仍对价格起到一定支撑作用。基本面方面，供应端，镍矿紧张态势延续，价格看涨情绪浓厚，镍铁与精炼镍供应充足，但受镍矿价格高位影响，成本支撑较为稳定，MHP生产有所受阻，且在硫磺供应紧张的局势下，价格维持强势。需求端，不锈钢方面钢厂利润改善，提供稳定需求支撑，新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存维持累积状态，对价格上方空间形成压制。 镍矿方面：Mysteel方面消息，印尼镍矿价格偏强运行，其RKAB镍矿配额已达2亿吨，不过部分矿山配额尚未批复，4月镍矿升水分化，主流工厂采购升水维持在40-45美元/湿吨，部分矿山报价50美元/湿吨，叠加大k岛雨水增多且后续仍将增加影响矿运，短期供应紧张格局难以缓解；菲律宾镍矿价格则走弱，矿价报价有所松动，1.3%品位报价48-50美元/湿吨，1.4%品位CIF接货报价68美元/湿吨，同时海运费仍有下降空间，苏里高至连云港、韦达湾运费分别降至13.2、10.8美元/湿吨，成本端压力边际缓解。 现货方面：国内精炼镍现货交投清淡，成交乏力。早盘期镍低开弱势震荡，持货商小幅下调升贴水以促成交，下游仅刚需少量补库、接货节奏偏缓；各品牌现货升贴水多持稳或小幅调涨，下游观望情绪浓厚，追高意愿不足。其中金川镍升水变化-50元/吨至3600元/吨，进口镍升水变化50元/吨至-300元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为60946（44）吨，LME镍库存为281358（-138）吨。 宏观方面：美伊同意停火两周并开放霍尔木兹海峡的消息显著缓解了市场对能源供应链中断的担忧，推动全球风险偏好回升，前期因地缘冲突压制的有色金属价格迎来修复行情，镍价亦受此提振出现波动上行；同时美元指数下跌0.6%，削弱了以美元计价的镍价压力，为价格提供一定支撑。 策略 当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，在当下中东地缘冲突与印尼镍相关政策均具较强不确定性的情况下，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2026-04-08日，不锈钢主力合约开于14130元/吨，收于14310元/吨，当日成交量为101656（+35895）手，持仓量为88557（-4171）手。 走势分析：不锈钢价格仍主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。基本面方面，供给端，钢厂维持高排产计划，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，月环比减少0.4%，同比增幅5.2%，节后复工复产节奏加快，供应压力逐步显现;需求端，3月市场消费处于缓慢恢复过程，但恢复速度较往年偏慢，4月预计消费继续回升，订单缓和，库存难以回升，对价格起到底部支撑作用。 现货方面：受消息面提振，期货价格走强带动现货市场交易活跃度有所提升，市场询盘积极性显著增加；虽下游企业对高位报价暂未形成有效接受，但贸易商报价已出现上探态势。无锡市场不锈钢价格为14350（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14400（+0）元/吨，304/2B升贴水为220至420元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-1.00元/镍点至1080.0元/镍点。 策略 基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com