一文读懂卧安机器人：10W2026周报

家用电器 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.03.09 核心观点 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖周度研究聚焦：一文读懂卧安机器人 ❖公司简介：公司是专注于家庭机器人系统的全球提供商，核心市场覆盖日本、欧洲及北美。公司致力于构建以智慧家庭机器人产品为核心的生态系统，依托集研发、生产及销售于一体的产业链优势，持续深耕智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理、安全防护及能源管理等家庭生活场景。公司产品矩阵主要由增强型执行机器人与感知决策系统构成，并拓展至照明、电动工具等智能家庭产品与服务。 分析师孙谦SAC证书编号：S0160525060001sunqian@ctsec.com ❖公司所属行业介绍：根据弗若斯特沙利文数据，全球家庭机器人行业稳步增长，其中家庭机器人系统成为核心驱动力。该细分领域市场规模从2022年的22亿元增至2024年的59亿元，复合年增长率高达63.7%，渗透率从1.0%升至2.3%，预计2029年将达16.2%。其构成中，感知与决策系统及增强型执行机器人2024年规模分别为23亿与32亿元，预计至2029年将分别以69.0%和61.0%的复合年增长率增至319亿与343亿元。分地区看，受老龄化、技术生态及购买力驱动，日本、美国及欧洲市场均将高速扩张，其中美国市场2024年至2029年复合年增长率预计高达101.2%。此外，作为新兴赛道，AI网球机器人市场蓄势待发，预计2029年规模将达82.7亿元，2025年至2029年复合年增长率达293.0%。 分析师于雪娇SAC证书编号：S0160525080005yuxj@ctsec.com 相关报告 1.《一文读懂华之杰：09W2026周报》2026-03-022.《2026春节期间消费数据及家电相关情况追踪：08W2026周报》2026-02-243.《索尼FY2025 Q3季报梳理：06W2026周报》2026-02-10 ❖公司核心竞争力:公司已在全球家庭机器人系统提供商中排名第一（市场份额约11.9%）。这一领先地位根植于深厚的技术壁垒（研发人员占比43%，掌握机器人定位与环境构建、AI机器视觉控制等核心技术）、将人形机器人功能模块化的独特创新路径（覆盖七大产品类别、约47个SPU），以及集研产销于一体的垂直整合价值链（可实现约3个月将概念推向市场，优于行业平均的8至12个月）。同时，公司凭借覆盖全球的全渠道销售网络（进入90多个国家和地区、超2000家线下门店）和稳定的技术型核心管理团队，为持续全球拓展与生态深化提供了坚实保障。 ❖建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如TCL电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。 ❖风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。 内容目录 1周度研究聚焦：一文读懂卧安机器人..........................................................................41.1公司基本情况.....................................................................................................41.2公司股权结构.....................................................................................................41.3公司高管结构.....................................................................................................51.4公司主要产品.....................................................................................................51.5公司财务数据.....................................................................................................61.6公司核心竞争力..................................................................................................81.7所属行业情况.....................................................................................................92上周家电板块走势.................................................................................................113周度资金流向.......................................................................................................124原材料价格走势....................................................................................................135行业数据.............................................................................................................146行业新闻.............................................................................................................177公司公告.............................................................................................................188风险提示.............................................................................................................19 图表目录 图1：公司股权架构图...............................................................................................4图2：公司营业收入及增速........................................................................................6图3：公司扣非后归母净利润及增速............................................................................6图4：增强型执行机器人分产品营收占比......................................................................7图5：感知与决策系统分产品营收占比.........................................................................7图6：公司分地区营收占比........................................................................................7图7：公司三费费率..................................................................................................7图8：公司分产品毛利率............................................................................................7图9：全球家庭机器人行业市场规模...........................................................................10图10：家庭机器人系统市场规模（分产品）...............................................................10 图11：家庭机器人系统市场规模（分地区）...............................................................10图12：网球机器人市场规模....................................................................................10图13：周度（03/02-03/06）家电板块走势...............................................................11图14：格力电器北上净买入....................................................................................12图15：美的集团北上净买入....................................................................................12图16：海尔智家北上净买入....................................................................................13图17：铜、铝价格走势（元/吨）.............................................................................13图18：中国塑料城价格指数（2010年1月4日=1000）.............................................14图19：钢材综合价格指数（1994年4月=100）........................................................14图20：出货端空调内销月零售量、同比增速...............................................................14图21：出货端空调外销月零售量、同比增速...............................................................14图22：出货端空调内销分品牌市占率、CR3...............................................................15图23：出货端空调外销分品牌市占率、CR3............