IPO申购指南：卧安机器人

卧安机器人（6600.HK）建议谨慎申购。根据弗若斯特沙利文报告，公司是全球领先的家庭机器人系统提供商，主要市场包括日本、欧洲及北美，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统。产品主要包括增强型执行机器人（如门锁机器人、窗帘机器人及手指机器人）、感知与决策系统（如智能中枢、智能传感器及智能摄像头）及其他智能家庭产品与服务（如照明及电动工具及智能家电）。公司SwitchBotApp注册用户逾3.5百万名，已连接超过10.8百万台设备。

全球家庭机器人行业市场规模预计将从2022年的人民币2,133亿元增长至2024年的人民币2,577亿元，复合年增长率为9.9%。预计到2029年，市场规模将达约人民币4,365亿元，复合年增长率为11.1%，渗透率预期将于2029年增长至29.9%。

公司财务表现：2022年、2023年及2024年收入分别为人民币274.6百万元、457.3百万元及609.9百万元，复合年增长率为49.0%；净亏损分别为-86.98百万元、-16.38百万元和-3.07百万元，反映运营效率提升及盈利能力进展。

估值方面，公司港股发行估值按中间价相当于2024年24倍PS，在行业中处于中部位置，相对合理。但考虑到公司盈利时间表尚不完全明朗，建议谨慎申购。

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