卧安机器人IPO点评

卧安机器人是一家全球性的家庭机器人系统提供商，主要产品包括增强型执行机器人、感知与决策系统以及其他智能家庭产品与服务。公司主要市场为日本、欧洲及北美，海外市场收入占比高达96.6%。根据弗若斯特沙利文报告，公司按2024年零售额计算在全球家庭机器人系统提供商中排名第一，市场份额为11.9%，是全球唯一全面布局AI具身家庭机器人系统产品的公司。2025年上半年公司扭亏为盈，收入达4.0亿港元，同比增长44.0%，归母净利润为2790万港元。行业方面，全球家庭机器人市场规模预计将持续增长，到2029年将达到约4365亿元。公司优势在于品牌影响力强、覆盖全球的销售网络、稳定的管理团队以及完整的研产销价值链。然而，公司也存在依赖Amazon、研发投入大且回报不确定、以及国际经营风险等弱点与风险。IPO方面，公司获得多位基石投资者认购，发行价为63-81港元，市值为140-180亿港元，对应2024年市销率为20.6-26.5倍，估值高于石头科技。综合考虑，给予IPO专用评级“5.5”。