乐舒适今日入通股价954公司是非洲卫生用品龙头本土化护城河深厚

公司是非洲卫生用品龙头企业，主营业务包括婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾和湿巾的研发、制造与销售。经过15年发展，已成为非洲多国市场领导者，在12个国家设立18个销售分支机构，覆盖2800多家渠道合作伙伴。

行业高成长性：非洲卫生用品市场预计2024-2029年复合年增长率达7.9%，市场规模从38亿美元增长至56亿美元。中亚市场增长迅速，2020-2024年复合年增长率4.5%，为公司提供新增长点。人口增长、城市化、消费升级及认知度提升共同推动行业扩张。

本土化护城河：公司通过“销售×品牌×制造”模式构建深厚护城河。非洲本土建厂布局最多，供应链稳定；销售网络覆盖80%以上人口，渠道壁垒高；品牌矩阵完善（Softcare、Maya、Cuettie等），2024年在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额均第一（20.3%、15.6%）。

盈利预测与投资评级：公司受益于行业渗透率提升和份额增长，婴儿纸尿裤为核心品类，卫生巾增长迅速，中亚市场拓展顺利。预计2025-2027年营业收入5.43/6.38/7.34亿美元，归母净利润1.14/1.31/1.50亿美元，对应PE估值为21/18/16倍。

风险提示：市场竞争加剧、国际政治波动、业务拓展不及预期、原材料及汇率波动、毛利率下滑等。