01行情回顾：上周
- 原油价格因美以对伊朗战争持续、霍尔木兹海峡关闭而大涨，通胀预期升温，降息预期反复，白银价格回调。截至上周五，原油周度跌幅10.3%，报收84.7美元/盎司，关注下方支撑位80，上方压力位93。
- 黄金价格受类似因素影响回调，截至上周五，美黄金报收5181美元/盎司，周内下跌2.2%，关注上方压力位5350，下方支撑位5100。
02周度观点
- 美以对伊朗战争持续，原油价格上涨，通胀预期升温，降息预期边际转鹰；美国就业形势放缓，鲍威尔表示美联储有更充分降息理由。
- 美国经济数据趋势性走弱，市场担忧财政情况和美联储独立性；央行购金和去美元化未改变，工业需求拉动下白银现货维持紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移。铂钯租赁利率高位，预计下方有支撑。
- 消息面关注伊朗局势进展和周三美国2月CPI数据。
03库存
- 黄金：COMEX库存减少7,441.72千克至1,028,962.21千克，上期所库存减少27千克至105,033千克。
- 白银：COMEX库存减少347,942.67千克至10,859,659.34千克，上期所库存减少50,644千克至255,952千克。
04持仓（3月3日）
- 黄金CFTC投机基金净多持仓159,891手，较上周减少2,297手。
- 白银CFTC投机基金净多持仓22,674手，较上周增加1,951手。
05策略建议
06重要宏观事件和政策
- 美国总统特朗普称有权与伊朗共决定下一任领导人，美以战机打击伊朗多地，海湾城市遭轰炸，美国将缓解石油市场压力。
- 美国2月非农就业人口净减少9.2万，失业率升至4.4%，就业市场遭受重创，引发市场对经济前景的担忧。
07基金持仓
- 黄金CFTC投机基金净多持仓减少，白银CFTC投机基金净多持仓增加。
08声明与免责
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。
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