加息预期前置，价格延续调整：长江期货贵金属周报

行情回顾

• 美国8月PPI数据超预期，市场预期美联储加息时间提前至9月，导致白银价格回调，截至上周五报收65美元/盎司，下跌2.7%，关注下方支撑位63，上方压力位67；黄金价格偏弱震荡，截至上周五报收4390美元/盎司，下跌1.9%，关注上方压力位4600，下方支撑位4260。

周度观点

• 美国8月核心CPI环比上涨幅度超预期，市场对美联储的加息预期显著升温，沃什在全球央行年会发言偏鹰派，中东局势再度升级，美伊局势进展仍具有不确定性。市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，工业需求拉动下，白银现货维持紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移。预计贵金属整体短期仍延续震荡，消息面建议关注本周四公布的美联储利率决议。

库存

• 黄金：本周comex库存减少905.13千克至850,634.58千克，上期所库存减少15千克至114,843千克。
• 白银：本周comex库存减少45,318.61千克至10,489,399.68千克，上期所库存增加724千克至1,407,505千克。

持仓

• 黄金CFTC投机基金净多持仓：本周为223,928手，较上周增加1,740手。
• 白银CFTC投机基金净多持仓：本周为24,736手，较上周减少500手。

策略建议

• 美联储加息前置，预计价格延续震荡，建议区间交易。

重要经济数据

• 美国8月CPI同比上涨3.4%，环比上涨0.4%；剔除食品和能源价格后的美国8月核心CPI环比上涨0.3%，超出市场预期的0.2%，为4月以来最大单月涨幅。
• 美国8月PPI同比上涨5.4%，高于预期的5.3%和前值4.7%。
• 欧洲央行(ECB)将存款利率从2.25%上调至2.50%，为年内第二次加息，并警告物价压力可能比此前预期更为持久，推动市场加大对最快10月进一步收紧政策的押注。

重要宏观事件和政策

• 欧洲央行总裁拉加德将此次决定形容为“无需多想的决定”，并警告称，通胀率回归2%目标的时间点目前预计在2027年底，但这一时间表仍可能进一步推迟。

风险提示

• 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险。