贵金属周报：降息预期延后，价格延续调整

01行情回顾：上周

• 原油：美以对伊朗战争持续，伊朗关闭霍尔木兹海峡，原油价格上涨，通胀预期升温，降息预期后延，白银价格回调。截至上周五，原油周度跌幅4.8%，报收80.7美元/盎司，关注下方支撑位77，上方压力位86。
• 黄金：美以对伊朗战争持续，原油价格上涨，通胀预期升温，降息预期后延，黄金价格回调。截至上周五，美黄金报收5023美元/盎司，周内下跌3.1%，关注上方压力位5200，下方支撑位4900。

02周度观点

• 核心观点：中东局势发酵引发原油大涨，市场预期降息时间后延至9月，降息预期边际转鹰。美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧。央行购金和去美元化并未改变，工业需求拉动下，白银现货维持紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移。铂钯租赁利率维持相对高位，预计铂钯价格下方具有支撑。
• 消息面建议：关注美联储3月利率决议。

03库存

• 黄金：COMEX库存减少16,494.69千克至1,012,467.51千克，上期所库存增加384千克至105,417千克。
• 白银：COMEX库存减少230,871.51千克至10,628,787.83千克，上期所库存增加70,614千克至326,566千克。

04持仓（3月10日）

• 黄金CFTC投机基金净多持仓为165,679手，较上周增加5,788手。
• 白银CFTC投机基金净多持仓为23,736手，较上周增加1,062手。

05策略建议

• 预计价格延续震荡调整，建议观望，谨慎交易。

06当周重要经济数据

• 美国2月通胀、核心通胀均符合预期且持平前值。2月CPI同比增长2.4%，环比录得0.3%；核心CPI同比2.5%，环比增长0.2%。

07当周重要宏观事件和政策

• 伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊表示，伊朗将继续战斗，并以封锁霍尔木兹海峡作为施压筹码。美国财长贝森特表示，美国海军可能联合国际联盟为通过霍尔木兹海峡的船只提供护航。