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A股投资策略点评报告：政策延续积极有为

2026-03-05 朱金金华龙证券 MEI.

核心观点：2026年经济预期目标设定为4.5%-5%，体现积极务实导向，符合经济增长潜力并引导聚焦高质量发展。政策延续积极有为，财政政策更大力度的支出安排，货币政策灵活高效运用降准降息等工具。
关键数据：赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元；一般公共预算支出规模首次达到30万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元、特别国债3000亿元；地方政府专项债券4.4万亿元。
政策重点：
- 创新与改革：培育壮大新动能，加强原始创新和关键核心技术攻关，深化全国统一大市场建设、财税金融体制改革，激发各类经营主体活力。
- 高水平对外开放：扩大服务业市场准入，推动区域贸易投资协定签署，深化外商投资促进机制，高质量共建“一带一路”。
- 扩大内需：消费端推动价格总水平回升，关注消费品以旧换新、新增长点；投资端挖掘释放有效投资潜力，关注“两重”建设、政策性金融工具。
- 新质生产力：传统产业提质升级，关注集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业及未来能源、量子科技等未来产业；深化“人工智能+”，发展卫星互联网等智能经济。
- 反内卷：破除体制机制障碍，整治“内卷式”竞争，营造良好市场生态。
- 金融：规范金融机构竞争秩序，深化资本市场投融资改革，健全中长期资金入市机制，提高直接融资比重。
- 绿色转型：单位GDP二氧化碳排放降低3.8%，加强生态环境治理，发展氢能、绿色燃料，构建新型电力系统，扩大绿电应用。
投资建议：关注扩大内需、新质生产力、反内卷、金融、绿色转型方向的投资机会。
风险提示：经济不及预期、行业风险、汇率风险、数据风险、贸易保护主义、全球流动性、黑天鹅事件。