棕榈油周报：冲突影响持续 棕榈油震荡偏强

2025年3月9日 冲突影响持续棕榈油震荡偏强 核心观点及策略 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫上周，BMD马棕油主连涨325收于4365林吉特/吨，涨幅8.04%； 棕 榈 油05合 约 涨438收 于9218元/吨 ， 涨 幅4.99%；豆油05合约涨186收于8412元/吨，涨幅2.26%；菜油05合约涨481收于9666元/吨，涨幅5.24%；CBOT豆油主连涨4.7收于66.47美分/磅，涨幅7.61%；ICE油菜籽活跃合约涨41.7收于729.8加元/吨，涨幅6.06%。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫油脂板块受到油价推升而大幅走强，美伊冲突持续升级，部分中东国家宣布减产，霍尔木兹海峡通道运输仍受影响，油价继续大幅飙升，植物油生物燃料需求预期增加，提振油脂板块走强；市场预计2月底马棕油维持去库节奏，关注MPOB报告发布。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，美国2月非农数据意外大幅下降，就业市场走软；中东冲突持续，中东国家减产，以及霍尔木兹海峡近乎封锁，能源供应面临压力，油价延续偏强运行。基本面上，预计2月底马棕油库存下滑，关注即将发布的MPOB报告；地缘冲突影响仍在持续，预计短期棕榈油震荡偏强运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：地缘冲突，产量和出口，生柴政策 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连涨325收于4365林吉特/吨，涨幅8.04%；棕榈油05合约涨438收于9218元/吨，涨幅4.99%；豆油05合约涨186收于8412元/吨，涨幅2.26%；菜油05合约涨481收于9666元/吨，涨幅5.24%；CBOT豆油主连涨4.7收于66.47美分/磅，涨幅7.61%；ICE油菜籽活跃合约涨41.7收于729.8加元/吨，涨幅6.06%。 油脂板块受到油价推升而大幅走强，美伊冲突持续升级，部分中东国家宣布减产，霍尔木兹海峡通道运输仍受影响，油价继续大幅飙升，植物油生物燃料需求预期增加，提振油脂板块走强；市场预计2月底马棕油维持去库节奏，关注MPOB报告发布。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年2月1-28日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少19.2%，出油率环比上月同期减少0.03%，产量环比上月同期减少19.35%。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24%，其中马来半岛减少12.00%，沙巴减少21.05%，沙捞越减少19.59%，东马来西亚减少20.70%。据船运调查机构ITS数据显示，预计马来西亚2026年2月1日至28日的棕榈油出口量预计为1,149,063吨，较1月同期减少21.5%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-28日棕榈油出口量为1025449吨，较1月1-31日出口的1375718吨减少25.5%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚2月1-28日棕榈油出口 量为852629吨，较1月出口的944885吨减少9.76%。 路透社调研显示，由于季节性产量下滑抵消了出口放缓的影响，预计马来西亚2月棕榈油库存将连续第二个月录得减少，并降至四个月来最低水平。预计2月马棕期末库存将降至263万吨，较1月环比减少6.52%。这将是库存水平自去年11月以来的最低点。产量方面，2月毛棕榈油产出预计为130万吨，环比大幅下降17.8%，录得产量“四连降”。尽管环比回落明显，但这仍将是2019年以来的同期（2月）最高产出水平。2月棕榈油出口量为118万吨，环比大幅下降20.8%，终结了此前连续两个月的增长势头。马来西亚棕榈油局（MPOB）定于北京时间3月10日发布官方月度统计数据。 据外媒报道，印度2月棕榈油进口量环比增长10.1%至84.4万吨，触及六个月高位。印度2月豆油进口量环比增长8.7%至30.3万吨。印度2月葵花籽油进口量环比锐减45.3%至14.6万吨。印度2月食用油进口总量环比下降1.4%至129万吨。 截至2026年2月27日当周，全国重点地区三大油脂库存为197.05万吨，较上周增加7.22万吨，较去年同期减少4.64万吨。其中，豆油库存为91.33万吨，较上周减少3.16万吨，较去年同期减少2.82万吨；棕榈油库存为78.67万吨，较上周增加8.03万吨，较去年同期增加37.21万吨；菜油库存为27.05万吨，较上周增加2.35万吨，较去年同期减少39.03万吨。 截至3月6日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为15800吨，前一周为14450吨；棕榈油周度日均成交为840吨，前一周为375吨。 宏观方面，美国2月非农数据意外大幅下降，就业市场走软；中东冲突持续，中东国家减产，以及霍尔木兹海峡近乎封锁，能源供应面临压力，油价延续偏强运行。基本面上，预计2月底马棕油库存下滑，关注即将发布的MPOB报告；地缘冲突影响仍在持续，预计短期棕榈油震荡偏强运行。 三、行业要闻 1、据外媒报道，印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，其中170万公顷已移交给国有企业Agrinas PalmaNusantara。 2、据欧盟委员会，截至3月1日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为190万吨，而去年为200万吨。欧盟2025/26年豆粕进口量为1218万吨，而去年为1295万吨。欧盟2025/26年度油菜籽进口量为287万吨，而去年为459万吨。欧盟2025/26大豆进口量为829万吨，而去年为925万吨。 3、印度主要食用油进口商表示，由于豆油相对棕榈油的溢价不断攀升，印度近日取消 了约2.5万吨俄罗斯豆油订单，以及约6,000至8,000吨南美豆油订单。这批俄罗斯豆油原定3月底或4月初抵达印度，而南美豆油原定在4月至7月交付。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THEFUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。