棕榈油周报：冲突仍在持续 棕榈油震荡偏强

2025年3月16日 冲突仍在持续棕榈油震荡偏强 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连涨199收于4564林吉特/吨，涨幅4.56%； 棕 榈 油05合 约 涨550收 于9768元/吨 ， 涨 幅5.97%；豆油05合约涨278收于8690元/吨，涨幅3.30%；菜油05合约涨155收于9821元/吨，涨幅1.60%；CBOT豆油主连涨0.96收于67.43美分/磅，涨幅1.44%；ICE油菜籽活跃合约涨9.3收于739.1加元/吨，涨幅1.27%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫美伊冲突持续升温，油价震荡走强，也主导油脂市场继续走强。MPOB报告去库幅度有限，但高频数据显示3月上旬马棕油出口需求改善明显，去库节奏或加快；另外，随着油价高位运行，印尼B50生柴政策年内有重启的可能；美国可再生燃料标准（RFS）将于1-2周内公布，利多政策对价格形成较强支撑。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，美国GDP和PCE最新数据均表明经济势头减弱，同时中东地区减产，贸易基础设施遭袭击，海峡受阻等因素作用下，油价震荡偏强运行，滞胀担忧升温，美元指数上周走强。基本面上，数据显示马棕油3月上旬出口需求增幅较产量明显改善，后续去库节奏或加快；在油价持续走强前提下，印尼B50政策重启的预期逐步升温。预计短期棕榈油震荡偏强运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：地缘冲突，产量和出口，生柴政策 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连涨199收于4564林吉特/吨，涨幅4.56%；棕榈油05合约涨550收于9768元/吨，涨幅5.97%；豆油05合约涨278收于8690元/吨，涨幅3.30%；菜油05合约涨155收于9821元/吨，涨幅1.60%；CBOT豆油主连涨0.96收于67.43美分/磅，涨幅1.44%；ICE油菜籽活跃合约涨9.3收于739.1加元/吨，涨幅1.27%。 美伊冲突持续升温，油价震荡走强，也主导油脂市场继续走强。MPOB报告去库幅度有限，但高频数据显示3月上旬马棕油出口需求改善明显，去库节奏或加快；另外，随着油价高位运行，印尼B50生柴政策年内有重启的可能；美国可再生燃料标准（RFS）将于1-2周内公布，利多政策对价格形成较强支撑。 马来西亚棕榈油局MPOB报告发布，马来西亚2月棕榈油库存量为2704286吨，环比减少3.94%；马来西亚2月棕榈油产量为1284699吨，环比减少18.55%；马来西亚2月棕榈油出口为1127605吨，环比减少22.48%。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年3月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加4.29%，出油率环比上月同期减少0.52%，产量环比上月同期增加1.55%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为622445吨，较上月同期出口的451340吨增加37.9%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来 西亚3月1-10日棕榈油出口量为581364吨，较上月同期出口的399995吨增加45.34%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为346061吨，较2月1-10日出口的273472吨增加26.54%。 印尼能源部副部长表示，该国正在加快B50生物柴油的道路测试，以防中东冲突影响原油供应。由于原油价格上涨，印尼正考虑在今年晚些时候将生物柴油的强制掺混比例从目前的B40提高到B50。 据外媒报道，印度2月棕榈油进口量较前一个月增加约11%，至847689吨。马来西亚将4月份原棕榈油参考价格定为每吨3935.19林吉特，对应的出口关税税率为9.5%。 截至2026年3月6日当周，全国重点地区三大油脂库存为197.95万吨，较上周增加0.90万吨，较去年同期减少7.77万吨。其中，豆油库存为90.59万吨，较上周减少0.74万吨，较去年同期减少1.54万吨；棕榈油库存为81.21万吨，较上周增加2.54万吨，较去年同期增加39.96万吨；菜油库存为26.15万吨，较上周减少0.9万吨，较去年同期减少46.19万吨。 截至3月13日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为48240吨，前一周为15800吨；棕榈油周度日均成交为0吨，前一周为840吨。 宏观方面，美国GDP和PCE最新数据均表明经济势头减弱，同时中东地区减产，贸易基础设施遭袭击，海峡受阻等因素作用下，油价震荡偏强运行，滞胀担忧升温，美元指数上周走强。基本面上，数据显示马棕油3月上旬出口需求增幅较产量明显改善，后续去库节奏或加快；在油价持续走强前提下，印尼B50政策重启的预期逐步升温。预计短期棕榈油震荡偏强运行。 三、行业要闻 1、印尼政府表示可能重新考虑在年中推出B50生物柴油计划，这将显著提升棕榈油的国内需求。今年1月份时，由于当时油价走势低迷，印尼政府曾暂停这一计划，改为继续执行B40政策。 2、联合种植园公司发布称，东南亚在棕榈油供应方面具有明显优势。该地区能够稳定向亚洲、中东和欧洲市场供应棕榈油，且运输距离相对较短。 3、巴西生物柴油产业正推动政府提前提高柴油中的生物柴油掺混比例，巴西生物柴油生产商协会发布称，行业已向政府建议在3月底前将生物柴油强制掺混比例从当前的15%提高至16%。在国际能源市场因中东局势紧张而波动的背景下，将掺混比例提高到16%有助于增强巴西在国际能源动荡时期的能源安全，同时还能促进国内农业和生物燃料产业发展。 4、印尼棕榈油生产商协会称，由于船只被迫绕道航行，加上冲突相关风险导致保险成本上升，运输和保险成本上涨了50%。随着成本增长，棕榈油需求略有下降。目前印尼出口商正在履行已签署的合同。但是就新合同而言，需求略有下降。尽管出口仍在继续，但是出 货速度放缓可能导致印尼棕榈油库存积压，对棕榈油价格构成压力。 5、据外媒报道，联昌国际证券分析师指出，受出口增长有望抵消产量上升的影响，马来西亚3月份棕榈油库存可能环比下降8%，至248万吨。自2月下旬以来，受中东冲突导致的原油和豆油价格上涨支撑，毛棕榈油（CPO）价格已攀升约9.5%，至每吨4428林吉特左右。 6、据外媒报道，印度尼西亚生物燃料生产商协会APROBI周四表示，预计掺混50%棕榈油基生物柴油的燃料（即B50生物柴油）的道路测试的完成时间将不会早于能源部此前设定的6月或7月目标。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。