黑色建材周报：宏观情绪转暖，玻碱震荡运行

市场分析 本周玻璃主力合约整体呈现震荡反弹走势。现货方面，节后需求复苏一般，市场成交较为冷清，周内均价1135元/吨，环比上期涨18.37元/吨。 供应方面：本周全国浮法玻璃产量103.97万吨，环比+0.17%，同比-5.24%。本周浮法玻璃行业平均开工率70.81%，环比上涨0.54个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率74.47%，环比+0.14个百分点。 需求方面：需求端来看，下游深加工复工不及预期，终端需求释放缓慢。贸易商观望情绪浓厚，采购积极性一般，以刚需补货为主。 库存方面：据隆众资讯，全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱，环比+362.9万重箱，环比+4.77%，同比+14.51%。折库存天数35.3天，较上期+1.5天。 供需与逻辑：短期来看，浮法玻璃产量小幅回升，叠加沙河地区产线仍有点火预期，供应端压力持续存在。下游深加工企业虽逐步复工，但库存处于高位，累库格局延续，去库节奏仍依赖下游全面复工进度。近期中东局势紧张扰动国际能源价格，进而提振玻璃市场情绪，后期关注能源价格走势、玻璃产线冷修和旺季需求情况。 纯碱方面：本周纯碱以震荡运行为主，价格重心小幅上移。现货方面，市场价格企稳，成交量一般，下游企业刚需采购为主。 供应方面：据隆众资讯数据，周内国内纯碱产量80.70万吨，环比增加1.60万吨，涨幅2.03%。纯碱综合产能利用率86.77%，上周85.04%，环比上涨1.73%。 需求方面：本周国内消费量71.17万吨，环比增加27.18万吨，出口量5万吨，环比增加0.5万吨。消费量中，浮法玻璃一条850吨产线点火；光伏玻璃一条800吨产线放水；轻碱行业表现一般，采购积极性不高，保持低价刚需补库。库存方面：据隆众资讯数据，周内国内纯碱厂家总库存194.72万吨，较上周四增加5.28万吨，涨幅2.79%，同比增加10.64%。 供需与逻辑：当前纯碱供需格局未有明显改善，随着近期装置恢复运行，产量及产能利用率同步提升，供应端持续承压。下游企业逐步复工，但多以低价刚需补库为主，库存去化节奏偏缓。短期得益于煤化工成本支撑增强及下游复工预期影响，对价格形成一定利好。近期中东局势紧张扰动国际能源价格，纯碱成本抬升。后期关注中东局势、成本支撑、纯碱新投产项目进展情况。 策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无跨期：无 风险 中东局势、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 图表 图1：浮法玻璃：5mm市场价格|单位：元/吨..........................................................................................................................3图2：纯碱：沙河重碱市场价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图3：玻璃基差|单位：元/吨......................................................................................................................................................3图4：纯碱基差|单位：元/吨......................................................................................................................................................3图5：玻璃1-5价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................3图6：玻璃5-9价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................3图7：玻璃9-1价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................4图8：纯碱1-5价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................4图9：纯碱5-9价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................4图10：纯碱9-1价差|单位：元/吨...............................................................................................................................................4图11：玻璃仓单数量|单位：张.................................................................................................................................................4图12：纯碱仓单数量|单位：张.................................................................................................................................................4图13：玻璃单边持仓量|单位：手.............................................................................................................................................5图14：纯碱单边持仓量|单位：手.............................................................................................................................................5图15：浮法玻璃日度产量|单位：吨.........................................................................................................................................5图16：纯碱周度产量|单位：万吨.............................................................................................................................................5图17：玻璃全国日度产销率|单位：%.....................................................................................................................................6图18：纯碱周度需求|单位：万吨.............................................................................................................................................6图19：浮法玻璃加光伏玻璃合计日熔量|单位：万吨..............................................................................................................6图20：光伏玻璃日熔量|单位：吨.............................................................................................................................................6图21：玻璃厂内库存|单位：万重量箱.....................................................................................................................................6图22：玻璃社会库存：沙河贸易商|单位：万重量箱..............................................................................................................6图23：纯碱厂内库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图24：重碱厂内库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图25：浮法玻璃生产毛利|单位：元/吨....................................................................................................................................7图26：纯碱生产毛利|单位：元/吨............................