利率市场周度回顾：流动性呵护下短端占优，而长端走势略显纠结

货币市场

• 公开市场流动性投放：本周央行公开市场净回笼17634亿元，其中逆回购投放9616亿元，3M买断式逆回购投放8000亿元；逆回购到期25250亿元，3M买断式逆回购到期10000亿元。截至3月6日，7天期逆回购余额为2776亿元，环比减少13634亿元。
• 资金面运行情况：尽管央行净回笼资金，但市场流动性仍保持宽松态势，资金利率中枢持续下行。DR007为1.41%，环比下行8.85BP；R007为1.49%，环比下行1.54BP。银行间质押式回购成交量大幅上行，截至3月6日为8.64万亿元，环比上升1.93万亿元。

现券市场

• 一级供给情况：利率债净供给下降较多，本周总规模为1182.79亿元，环比减少2461.51亿元。其中，国债净供给-10.00亿元（环比减少3710.00亿元），政金债净供给-1369.50亿元（环比增加551.90亿元），地方债净供给2562.29亿元（环比增加696.59亿元）。存单净融资规模为315.80亿元，环比增加1950.50亿元，其中股份行存单净融资规模增加较多。
• 二级运行情况：现券收益率整体震荡，短端表现好于长端。
  • 绝对水平：国债收益率曲线趋于陡峭，国开债收益率曲线趋于牛陡。
  • 期限利差：本周各主要期限利差均走阔。
  • 品种利差：1Y国开/国债、10Y国开/国债品种利差收窄。
  • 海外利差：10Y中美利差走阔，1Y中美利差收窄。

下周债市事项一览

• 关注点1：下周将密集公布2月通胀、进出口及金融数据，关注基本面修复情况。
• 关注点2：下周三将有320亿元50年期超长国债发行，关注一级市场发行情况。

风险提示

• 货币与财政政策超预期、基本面修复超预期、地缘政治冲突超预期。