中泰军工两机燃机重视国产燃机整机出海机会东方电气G

东方电气G50产品线日臻完善、出口实现再突破

• G50燃机：国内首台完全自主知识产权F级燃机，2023年投入商业运营，进入规模化商业化阶段，整机性能与交付能力获市场验证。
• 出口进展：2025年11月首次出口哈萨克斯坦，实现国产重型燃机出海零突破；根据蓝色碳能，公司再度斩获燃机机组海外订单，正式进入北美市场，海外拓展空间有望持续打开。

航发系具备航改燃全产业链自主能力、集团加码民用燃机发展

• 航发集团：国内航改燃机龙头，功率覆盖7–110MW，具备全产业链自主能力（航材院、航发动力430/410、航发燃机等），产品应用于工业/发电/油气/舰船等领域。
• 发展战略：根据集团2026年工作会议，民用燃机被确立为“十五五”及中长期发展五大支柱产业之一。集团有望凭借航/船改燃机技术储备，乘海外数据中心建设东风，打开海外市场；同时受益于国内新型舰用动力订单放量，军用燃机有望持续增长。

中船系作为国产船改燃主力军、已具备海外市场经验

• 中船系：以舰用燃机为主，与航发集团在舰船动力协同、工业市场互补，配套主体包括703所、龙江广瀚、江苏永瀚等。
• 海外经验：2021年6月，703所自主研制的CGT25-D型燃机在俄罗斯诺瓦泰克天然气增压站完成72小时考核试验并通过交付验收，为拥有完全自主知识产权燃气轮机的首次对外出口和应用。

产业链配套

• 整机/系统：东方电气、航发动力、中国动力、航发控制
• 热端部件：应流股份、万泽股份
• 结构锻件：中航重机、航宇科技、航亚科技、派克新材、广联航空
• 钛合金：宝钛股份
• 高温合金：图南股份、隆达股份、抚顺特钢、航材股份

风险提示

• 需求不及预期
• 产能建设及生产交付不及预期