东方电气关注回调带来的加仓机会自主燃机是极度稀缺的资产当前定价很不充分

近期东方电气跟随板块有所调整，但我们认为最关键的两点完全没有变化，回调就是买入机会：（1）客户旺盛的需求（北美、南美、东南亚、欧洲燃机需求旺盛）；（2）扩产：公司目前已成立扩产专班，迎接需求快速增长。 当前定价很不充分，保守情形下测算，当前市值仅包含当前自主燃机产能新机销售对应的价值，# 东方电气：关注回调带来的加仓机会，自主燃机是极度稀缺的资产，当前定价很不充分———— 近期东方电气跟随板块有所调整，但我们认为最关键的两点完全没有变化，回调就是买入机会：（1）客户旺盛的需求（北美、南美、东南亚、欧洲燃机需求旺盛）；（2）扩产：公司目前已成立扩产专班，迎接需求快速增长。 当前定价很不充分，保守情形下测算，当前市值仅包含当前自主燃机产能新机销售对应的价值，#未来扩产和后服务价值锁定是必然，重点提示回调带来加仓机会。 主业45亿业绩，20-25x估值，对应主业定价1000亿；#剩余部分燃机出海仅定价200-300亿，严重低估。 东方电气在国内唯一具备燃机整机商业化销售能力，3-4年内国内没有对手，#自主燃机是极度稀缺的资产。 燃机价值测算：（1）新机销售：年销量10、20、40台情形预测下，单台利润7500万，40X，分别对应的价值分别为300、600 、1200亿市值；（2）后服务市场：保有量达到100台情形（3-4年），1500万/年/台利润，对应15亿年后服务利润，对应600 亿市值。 当前燃机出海仅定价200-300亿，严重低估，跟随板块回调是很好的加仓机会。 关于扩产：公司目前已成立扩产专班，迎接需求快速增长；市场担心的扩产瓶颈：叶片生长炉，目前有进口、国产、自制三种方式，预计不会成为公司扩产瓶颈。 当前市值显著低估，26年目标市值看到2000亿以上，持续推荐。