北美缺电预期2026年全面照进现实燃机链是当前稀缺的景气度能见度看至2030

核心观点：2026年开始AI将成为驱动北美电力负荷增长的最核心动力，没有之一，未来三年AI负荷新增将达到152GW，而截至25年的北美燃机订单金支持未来三年60-70GW交付。 #能见度：根据头部OEM指引，26年订单将排满2030年，北美缺电链是目前稀缺的景气度、能见度极 北美缺电预期2026年全面照进现实，燃机链是当前稀缺的景气度、能见度看至2030年，有业绩有估值的板块，继续推荐！ 核心观点：2026年开始AI将成为驱动北美电力负荷增长的最核心动力，没有之一，未来三年AI负荷新增将达到152GW，而截至25年的北美燃机订单金支持未来三年60-70GW交付。 #能见度：根据头部OEM指引，26年订单将排满2030年，北美缺电链是目前稀缺的景气度、能见度极高的板块。 #景气度：26Q1西门子订单已完成全年目标36%，2026年海外订单持续上行动力充足，【国内燃机链扩产意愿强烈将成为本轮全球燃机订单周期下的最大赢家】 1、【东方电气（电新）】：自主燃机出海核心标的，主业26年45亿利润，20X，900亿市值；燃机业务：按照公司未来出口20台套燃机测算，价值量3亿元/台套，对应收入60亿元，净利率20%，对应12亿利润，燃机业务PE估值按照40-50X估值测算，对应市值约540亿，#合计1400-1500亿目标市值，#上涨空间30-40%（A股）；以上空间未考虑燃机后服务和行业涨价，燃机业务后服务市场是更大的蛋糕。 2、【中国动力（机械）】：发电业务布局船改燃、燃气轮机、柴发，拥有成熟中速机产品及供电经验、宜柴新型排气缸产品顺利通过GEV公司的严格审核、2025年专门研制了针对AIDC领域的高速机（柴发）产品，正积极通过渠道落地AIDC业务，2027年有望达到70亿利润，当前估值不到10倍 3、【应流股份（机械）】：稀缺的叶片供应商，25/26年持续满产，铸件+机加工产能将从当前20E提升至长期60E产值，考虑后续配套西门子海南产能规划，仍具备产能向上空间，28-29年业绩有望实现15E，PE28x，燃机弹性80%+的稀缺高弹性标的 4、【万泽股份（电新）】：叶片已导入中东后市场、西门子航改机认证，下半年西门子重燃叶片也将通过认证导入订单，客户计划进行长达7年的叶片长协签订足见全球叶片资源足够稀缺，我们预计长期业绩7.7E，PE22x，两机弹性55%，低估值稀缺赛道标的 5、【HRSG加工企业（机械）】：越南HRSG产线规划从4条至18-20条，海外产能稀缺并已经在过往订单中验证10%价格涨幅，近期西门子GEV订单有望提前锁定公司27年产能，长期满产业绩5.5E，PE17x，低估值海外稀缺产能标的