国金机械 海外燃机龙头财报期临近 板块回调充分 把握当前低位布局机会

#燃气轮机保持高景气度，#行业订单排期到2031年。 据央视财经报道，当前AI热潮持续升温，亚马逊、谷歌等云服务公司正加速建设AIDC，带动全球燃机需求加速上行。GEV表示目前燃机订单已经排到2031年。据Melius Research估算，过去三年，燃机价格累计上涨约300%。我们预计随着供需紧缺的持续加剧，燃机价格仍有持续上涨空间。7月22日，GEV将发布中报，8月4-5日三菱和西门子能源发布财报，新一轮海外龙头财报期临近，我们预计海外燃机龙头订单可见度有望继续延长，行业景气度持续向上。 #首推核心零部件涡轮叶片，#看好应流股份26H2扩产、接单提速。 叶片是燃机最核心零部件、价值量占比高、是燃机产业链核心瓶颈环节。由于海外叶片龙头扩产谨慎，应流正迎来全球份额的加速提升。第一，产能上，26年8-10月分别有3台炉子达产，产能加速爬坡，接单也会更加积极。第二，叶片批产加速，应流和西门子的新叶片有望26Q3研发成功转批产，未来2-3年应流对西门子交付量有望翻10倍。24年末行业需求爆发，应流研发订单激增，是第一次斜率向上，也是底部布局的良机。当前研发订单密集转批产，叠加产能加速爬坡，公司将迎来更具爆发力的第二次加速向上。如果从未来2~3年的维度看，26H2公司正处于加速向上的重要拐点！公司当前市值已经回调到对应28年仅仅22倍，估值仅剩HWM的一半，但收入和利润增速是HWM的3倍，建议把握当前低位布局机会。 #建议关注燃机集成商杰瑞股份、主机厂上海电气，#余热锅炉厂商西子洁能。 海外燃机主机厂扩产缓慢，对国产链来说是重大利好，国内主机厂和集成商燃机出口有望加速。集成商推荐杰瑞股份，现已签单11亿美金机组订单，有望支撑后续业绩持续高增。主机厂推荐上海电气，上电重燃可出口至东南亚、大洋洲、南美等市场，公司预计未来5年招投标的量达100GW，并计划2027年底将产能扩大到30套300MW级别燃机，受益全球燃机紧缺，看好公司26Q3海外订单落地。余热锅炉订单爆发较燃机滞后1年，26H2锅炉需求有望加速抬升，叠加西子洁能近期中标韩国BHI燃机锅炉模块分别订单，以及持续推进 和北美HE的代工合作，+β α共振，看好西子26H2海外订单加速提升。 ☎国金机械：满在朋/房灵聪