南华期货甲醇产业周报：跟随地缘

——跟随地缘2026/3/8联系人张博（投资咨询证号：Z0021070）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 先对上周行情做出复盘，甲醇交易逻辑经过两轮切换。起初市场对此次中东地缘冲突分歧较大，冲突初期受霍尔木兹海峡影响最直接的品种为MA与PG，涨幅明显强于其他品种。但随着时间推移，原料短缺成为多数化工装置降负的直接原因(eb、px等)，后期涨幅超过MA等煤化工品种。上周五外盘原油持续走强，将战争预期提高，受外盘影响国内化工品种多数涨停，而甲醇表现相对偏弱，主要由于进口量缩小可以与MTO停车进行部分对冲。动态来看，地缘冲突再次升级，伊朗石油基础设施遭遇以色列打击，而伊朗政府态度依旧十分强硬。从目前装置利润来看，由于单体涨幅巨大，MTO利润走扩，前期MTO停车逻辑不再成立，甲醇在下周可能追至烯烃涨幅。此外由于伊朗基础设施遭受打击，05进口预期改变，即使装置恢复，进口依旧难增量。风险点:地缘缓和，单体降价。 甲醇区域现货流通概括 资金席位盈亏一览 ∗近端交易逻辑 伊朗地缘冲突担忧+资金情绪高涨。 *远端交易预期 甲醇远端MTO停车预期。 1.2交易型策略建议 【行情定位】 趋势研判：甲醇震荡上行价格区间：甲醇2605短期运行区间2400-3000策略建议：无。 【基差、月差及对冲套利策略建议】 ∗基差策略：本周甲醇05价格2657，盘面上涨后下跌，05基差下跌。 ∗月差策略：无。 【近期策略回顾】 1、卖看跌策略（持有中），20250901（日期）提出，20251026减量。2、多单策略（已止盈），20250901（日期）提出，20250915（日期）离场。3、卖看涨策略，20251026（日期）提出，20251231（日期）离场。。4、12-1反套，20251107（日期）提出，20251128（日期）离场。5、1-5反套，20251116（日期）提出，20251231（日期）离场。6、05多单，20251229（日期）提出，20260115（日期）离场。7、3-5反套，20260111（日期）提出，20260208离场。8、05空单+看涨期权，20260118提出，20260121（离场）离场。9、MTO利润（PP-3MA）做扩，20260125提出，20260208离场。 1.3甲醇内地库存情况 1.4甲醇港口库存情况 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 周六美国联合以色列对伊朗发动军事打击，以方行动代号“咆哮的狮子”，美军从空中、海上同步出击，精准打击伊朗德黑兰总统府、最高领袖官邸、核设施、导弹基地、伊斯兰革命卫队总部等约30个关键目标;伊朗随即启动毁灭性报复，以导弹与无人机反击以色列本土及巴林、卡塔尔、阿联酋、科威特等国境内的美军中东基地，中东多国紧急关闭领空、进入最高警戒状态，地区冲突从长期对峙直接升级为全面军事对抗，全球避险情绪急剧升温。受此影响，原油暗盘直接以8%的涨幅快速拉涨，快速计价此次地缘冲突。同时，根据国际油 轮流量监测系统的实时数据显示，目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态。同时多个欧洲国家政府已向其在途的悬挂本国国旗的油轮发出紧急指令，要求严禁通过霍尔木兹海峡，以规避当前局势升级带来的安全风险。此外2月28日在伊朗被袭击后，欧佩克+称将考虑加大增产幅度，但霍尔木兹海峡的通行情况将是影响中东原油供应更为重要的因素。根据最新暗盘涨幅和供应紧缩预期测算，内盘原油SC开盘后，预计会直接冲击涨停价。 【利空信息】 无。 2.2下周重要事件关注 1、霍尔木兹海峡状态。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 内地方面，受战争影响，内地价格上涨80-90。 本周5-9月差上行，主要原因在于伊朗战争。 第四章价格和利润分析 4.1产业链上下游价格跟踪 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 4.2产业链上下游利润跟踪 source：南华研究 source：南华研究,wind 4.3产业链上下游开工产量跟踪 source：SCI,南华研究 source：wind,南华研究 4.4进出口价格利润跟踪 source：同花顺,南华研究 4.5海外开工跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演