南华期货甲醇产业周报：地缘逻辑延续20260111

联系人张博（投资咨询证号：Z0021070）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 自元旦假期来，地缘逻辑成为甲醇主线，虽然冬季伊朗装置装置已经限气，但在近期商品情绪转暖的背景下，地缘冲突助推估值上涨。在甲醇涨破2300后，基本面最大的变化在于烯烃端联合停车，其中兴兴传言月中停车，盛虹2月停车，渤化3-4月停车，顺流窗口打开后，港口基差持续弱化，上调去库斜率，近端压力显现，3-5结构承压。从利润角度看，甲醇快速拉涨后，港口mto利润下降，不排除后期检修可能，但在地缘逻辑延续下，甲醇难以大幅下跌。综上，甲醇地缘逻辑延续，虽然mto端停车带来05合约基本面边际转弱，但不建议做空。 甲醇区域现货流通概括 资金席位盈亏一览 资料来源：机构服务平台 ∗近端交易逻辑 伊朗地缘冲突担忧。 甲醇远端MTO停车预期。 1.2交易型策略建议 【行情定位】 趋势研判：甲醇震荡上行价格区间：甲醇2605短期运行区间2100-2350策略建议：多单持有。 【基差、月差及对冲套利策略建议】 ∗基差策略：本周甲醇05价格2280，盘面上涨后下跌，05基差上涨。 ∗月差策略：本周随着mto停车预期，35走反套。 【近期策略回顾】 1、卖看跌策略（持有中），20250901（日期）提出，20251026减量。 2、多单策略（已止盈），20250901（日期）提出，20250915（日期）离场。 3、卖看涨策略，20251026（日期）提出，20251231（日期）离场。。 4、12-1反套，20251107（日期）提出，20251128（日期）离场。 5、1-5反套，20251116（日期）提出，20251231（日期）离场。 6、05多单，20251229（日期）提出。 7、3-5反套，20260111（日期）提出。 1.3甲醇内地库存情况 1.4甲醇港口库存情况 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1、突发新闻：伊朗反对派领袖礼萨·巴列维呼吁关键石油、天然气和能源领域的工人开始全国范围的罢工，并举行大规模示威活动。 【利空信息】 1、伊朗1月发运20w。 2.2下周重要事件关注 1、唐纳德·特朗普对抗议者表示支持，并表示美国准备提供帮助。据《华尔街日报》报道，美国政府已在讨论可能对伊朗发动打击，包括对军事目标进行空袭，但尚未做出决定。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 内地方面，当前内地甲醇开工处于绝对高位水平，而冬季为传统下游需求淡季，叠加下游用户原料库存普遍处于高位，部分下游存在压车象，尤其是港口部分烯烃装置有停车计划，需求还将进一步弱化，对业者情绪压制明显。 本周1-5月差震荡，主要原因在于伊朗发运增加。 第四章价格和利润分析 4.1产业链上下游价格跟踪 4.2产业链上下游利润跟踪 4.3产业链上下游开工产量跟踪 4.4进出口价格利润跟踪 4.5海外开工跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演