南华期货甲醇产业周报：地缘升级

——地缘升级2026/3/1联系人张博（投资咨询证号：Z0021070）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 中国作为全球最大的甲醇消费国，年甲醇进口量达1000万吨以上。以2025年为例，甲醇进口量60%以上来自伊朗地区。此次地缘冲突，对甲醇有两大利多因素，一是市场对伊朗甲醇供应量的担忧；二是原油暴涨带来甲醇下游的成本上移，进而抬高甲醇估值。具体来说伊朗地缘风险会影响伊朗甲醇供应，在事件不断发酵的过程中，我们有几个指标需要密切关注，一是此次冲突会不会波及到伊朗甲醇主产区（Marjan、ZPC1#2#、Busher、Kimiya、Salaban），即阿萨鲁耶工业园区。二是双方交战过程中会不会袭击伊朗南帕尔斯气田，即伊朗境内最主要的天然气供应地区。三是关注伊朗主要港口与海峡（伊朗阿巴斯港与霍尔木兹海峡）的情况，截止目前2月伊朗甲醇发运量为18万吨，后续高度关注伊朗发运进度。综上此次地缘冲突对甲醇影响较大，且后续有反复发酵的可能。 甲醇区域现货流通概括 资金席位盈亏一览 资料来源：机构服务平台 ∗近端交易逻辑 伊朗地缘冲突担忧+资金情绪高涨。 *远端交易预期 甲醇远端MTO停车预期。 1.2交易型策略建议 【行情定位】 趋势研判：甲醇震荡上行价格区间：甲醇2605短期运行区间2200-2450策略建议：无。 【基差、月差及对冲套利策略建议】 ∗基差策略：本周甲醇05价格2220，盘面上涨后下跌，05基差下跌。 ∗月差策略：无。 【近期策略回顾】 1、卖看跌策略（持有中），20250901（日期）提出，20251026减量。2、多单策略（已止盈），20250901（日期）提出，20250915（日期）离场。3、卖看涨策略，20251026（日期）提出，20251231（日期）离场。。4、12-1反套，20251107（日期）提出，20251128（日期）离场。5、1-5反套，20251116（日期）提出，20251231（日期）离场。6、05多单，20251229（日期）提出，20260115（日期）离场。7、3-5反套，20260111（日期）提出，20260208离场。8、05空单+看涨期权，20260118提出，20260121（离场）离场。9、MTO利润（PP-3MA）做扩，20260125提出，20260208离场。 1.3甲醇内地库存情况 1.4甲醇港口库存情况 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 周六美国联合以色列对伊朗发动军事打击，以方行动代号“咆哮的狮子”，美军从空中、海上同步出击，精准打击伊朗德黑兰总统府、最高领袖官邸、核设施、导弹基地、伊斯兰革命卫队总部等约30个关键目标;伊朗随即启动毁灭性报复，以导弹与无人机反击以色列本土及巴林、卡塔尔、阿联酋、科威特等国境内的美军中东基地，中东多国紧急关闭领空、进入最高警戒状态，地区冲突从长期对峙直接升级为全面军事对抗，全球避险情绪急剧升温。受此影响，原油暗盘直接以8%的涨幅快速拉涨，快速计价此次地缘冲突。同时，根据国际油 轮流量监测系统的实时数据显示，目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态。同时多个欧洲国家政府已向其在途的悬挂本国国旗的油轮发出紧急指令，要求严禁通过霍尔木兹海峡，以规避当前局势升级带来的安全风险。此外2月28日在伊朗被袭击后，欧佩克+称将考虑加大增产幅度，但霍尔木兹海峡的通行情况将是影响中东原油供应更为重要的因素。根据最新暗盘涨幅和供应紧缩预期测算，内盘原油SC开盘后，预计会直接冲击涨停价。 【利空信息】 无。 2.2下周重要事件关注 1、霍尔木兹海峡状态。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 内地方面，受战争影响，内地价格上涨80-90。 本周5-9月差上行，主要原因在于伊朗战争。 第四章价格和利润分析 4.1产业链上下游价格跟踪 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 4.2产业链上下游利润跟踪 source：南华研究 source：南华研究,wind 4.3产业链上下游开工产量跟踪 source：SCI,南华研究 source：wind,南华研究 4.4进出口价格利润跟踪 source：同花顺,南华研究 4.5海外开工跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演