开源电新策略会要点反馈锂电电动车0308Q4
【开源电新】策略会要点反馈：锂电&电动车-0308Q4单吨净利大幅提升，来自加工费上涨、涂炭占比提升、规模效应、铝价库存收益。预计26年电池箔出货28万吨，同比+40%。1、3月基本开满，Q1出货5万多吨。部分客户涨价10%。湿法Q1满产（从25年开始就满产）。今年国内湿法出货40多亿平（基膜口径）；干法出货15亿平左右，同比略低。Q1涨价5-10%不等。3月已接近满产。去年出货110多亿平，今年预计150亿平。从Q4开始一直在涨价，基本上有1000-1500元/吨的上浮。3月铁锂排产回到历史新高，26年预估出货40万吨，同比翻倍。25年海外出了2.5万吨，26年计划出10-11万吨。主产品年前涨15-20%。副产品大幅涨价。矿端受益于镍矿涨价，26年预计贴着配额出1000万吨；磷矿预计29年投产。冶炼端电解镍受益于伦镍涨价，但成本端矿价也在抬高。三元Q1排产和25Q4接近，判断三元业务触底。新能源板块26年目标出货80-100 GWh，其中动力50，储能30+。消费电芯26年预计增长30%至100亿收入。Q1整体出货12GWh，同比翻倍，储能电芯做多少出多少。动力板块顺价节前基本谈完，按公司联动。小而美，产线新且兼容性强，能共线生产。26年预计出货30GWh（把去年新建的10GWh拉满），同比+50%。大部分客户能够顺价，其余持续在谈。26年整体规划110GWh，其中户储25GWh，大储40GWh。动力保守估计40GWh，与25年持平。 户储电芯大幅涨价。前两个月新签订单超过去年Q1水平，上一轮投产高峰陆续进入更换期。25年锂电设备订单中，动力70%，储能30%。26年预计动储各一半。国内外客户销量持续增加。预计26年出货260-270万台，海外收入占比20-30%。
