食品饮料：策略会反馈报告（附18家公司交流要点）-经营环比改善，高频低价品类当下更优

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华创证券在上海举办23年中期策略会，食品饮料分论坛邀请18家上市公司及白酒、餐饮、饮料专家交流分享。会议整体观感是复苏节奏偏弱，但方向明确，企业经营环比改善。需求弱复苏叠加基数降低，Q2企业收入有望环比改善，同时原材料价格进一步下行，多数企业压力已在减轻，预计经营环比改善。其中，软饮料、牛奶等低价高频品类需求韧性更佳，同时量贩零食产业链及中低端餐饮等高性价比的品类相对景气，B端速冻修复性增长；而偏可选的高端餐饮、烘焙等仍静待回暖。虽然节奏偏弱，但复苏方向不改，企业新品推广、渠道扩张、产能加码等举措相继落地。同时，华创证券认为价值比趋势更重要，白酒板块逆向投资策略，当下首推高端，标的选择上，首选茅台，经营稳健向上，业绩确定性高，处于长线低估位置；其次推荐老窖和五粮液，千元品牌力积淀不可低估，动销和回款良好保障全年业绩确定性，五粮液/老窖23年估值仅21/24倍，静待价格催化；持续推荐古井、今世缘、汾酒和洋河；扩张型次高端推荐应变余地较大且能力最强的舍得。