食品饮料行业跟踪报告：秋季策略会交流反馈报告（附13家公司要点）-务实理性，奋力前行

研报总结

酒类板块：

白酒：

• 山西汾酒：全年业绩目标稳健，预计实现20%增长，通过灵活的产品投放策略，优化了渠道利润，增强经销商信心。
• 珍酒李渡：库存管理有效，渠道库存下降，预计双节期间保持良性增长。通过渠道改革和成本优化，持续释放业绩弹性。

大众消费品板块：

整体趋势：

• 消费温和复苏，呈现结构性亮点，尤其是健康化、性价比趋势显著，年轻家庭和高收入家庭的消费增长尤为明显。
• 渠道变迁：大卖场下滑，会员店和折扣店兴起，电商增长放缓，兴趣电商成为新增长点。

具体公司反馈：

• 伊利股份：库存去化完成，积极迎接双节备货，关注渠道健康，维持谨慎乐观的态度。
• 蒙牛乳业：预计下半年经营改善，注重盈利质量和效率提升。
• 新乳业：成本优化和产品结构调整，全年盈利加速提升。
• 仙乐健康：BFs业务Q3亏损收窄，全年盈利有信心。
• 均瑶健康：味动力关注利润稳定，润盈业务订单预期在Q3落地。
• 香飘飘：冲泡产品创新，即饮产品渠道聚焦，提升市场竞争力。
• 好想你：全面改革，运营质量提升。
• 日辰股份：短期景气，增长势能持续。
• 立高食品：新品培育和成本控制优化，有望逐步恢复增长。
• 中炬高新：优化管理，有望逐步恢复。
• 海融科技：新品表现良好，渠道下沉持续。

投资建议：

• 白酒板块：侧重龙头和稳健性，推荐茅台、五粮液、汾酒、老窖和区域龙头古井、今世缘。
• 大众品板块：短期关注高成长性和现金流良好的企业，如东鹏饮料，中线布局底部反转，关注伊利、洽洽、康师傅、统一等，以及啤酒和餐饮供应链的华润、青啤、海天、立高、安井等。

风险提示：

• 终端需求恢复低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 提价策略执行不达预期。