锂电策略会反馈及板块观点更新

锂电策略会反馈及板块观点更新

需求端反馈

• 二季度行业淡季，受关税等因素影响，整体排产表现一般。
• 三季度预计旺季，5月16日左右开始排产旺季预期。
• 医疗器械环节环比增幅较大，主要由于商用车、海外新能源市场、储能等领域渗透率提升。
• 出口增长普遍，跨境行业订单保持稳定。
• 海外链条公司反馈需求平稳，预计6-7月信息量增长，下半年海外占比提升。

盈利预期

• 电池企业对Q2盈利提升预期强烈，部分供应链Q2成本落地兑现。
• 高端产品降本有助于盈利改善，但受碳酸锂价格波动影响。
• 二季度锂电池盈利改善，负极材料压力大于正极材料。
• 碳酸锂价格加速上行，短期有一定承压，但已进入底部区间。
• 碳酸锂股票进入价值区间，可左侧关注。
• 能源金属板块关注战略金属资源端逻辑，钨、锡、钼价格相对值得期待。
• 碳酸锂和镍处于底部位置，镍供应集中度高，价格弹性较好。

上游金属观点

• 碳酸锂企业三季度盈利，盐湖股份、赣锋矿业、天齐锂业等成本优势明显。
• 随金属价格下跌，盈利压力增大，行业拐点愈演愈近。
• 优先关注降本突出、未来有量生产性的公司，如永新、中矿、天齐锂业等。
• 镍钴方面，看好华友钴业，受益于钴价上涨和镍成本优势。
• 钨和稀土为战略金属重要方向，中钨高新、厦门钨业、中国稀土等值得关注。

固态电池进展

• 固态电池产业化加速，国轩高科等企业进入G20级别量产阶段。
• 技术路线合作方向：刚性与柔性固态电池，聚合物和氧化物落地节奏快。
• 骨架膜在聚合物和氧化物中仍是更好的选择材料。
• 铝金属负极方面，德方纳米以硅碳负极为主，恩捷股份关注铝金属负极材料。

板块观点

• 锂电板块交易行业景气度变化，包括需求增长、产品结构升级、盈利改善等。
• 宁德时代港股上市反映国际化市场认可，或带来流动性催化。
• 固态电池加速产业化，相关公司值得关注。
• 白马股存在估值修复空间，如宁德时代、恩捷股份等。