钢材周报：产业格局偏弱，钢价延续震荡

钢材周报 产业格局偏弱，钢价延续震荡 核心观点 螺纹钢：期现价格表现分化，主力期价录得0.68%周涨幅，量增仓缩，短期均线指标转向上行，基差持续走弱。 螺纹钢供需两端均迎来回升，短流程钢厂复产带来产量回升，螺纹钢周产量环比增8.21万吨，且仍有增量空间，加之库存水平偏高，供应压力有所增加。与此同时，螺纹钢需求如期恢复，周度表需和高频成交均在回升，但仍位于相对低位，且政策端并未超预期，下游行业延续弱稳运行，螺纹需求边际改善但增量空间受限。总之，螺纹钢供需两端均在回升，产业矛盾持续累积，弱势基本面钢价继续承压运行，相对利好的是估值偏低，成本尚有支撑，预计走势延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格延续震荡，主力期价录得0.47%周涨幅，量增仓缩，短期均线指标转向上行，基差偏弱运行。 热轧卷板供需两端均有所走弱，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比降8.50万吨，高位迎来回落，但库存高位攀升，供应压力缓解有限，继续抑制钢价走势。与此同时，热轧卷板需求有所走弱，周度表需环比降9.74万吨，显著低于同期水平，且下游冷轧矛盾未缓解，叠加中东冲突扰动钢材出口需求，热卷需求韧性将趋弱。目前来看，高库存局面下热卷供应压力未退，而需求韧性在趋弱，供需双降局面下热卷矛盾持续累积，价格继续承压，弱现实逻辑主导下预计热卷仍将维持震荡寻底态势，关注需求变化情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱稳运行............................................................41.2期价震荡企稳，基差持续走弱...............................................42钢材产业矛盾累积............................................................62.1钢材供应弱稳............................................................62.2钢材需求改善............................................................72.3钢材库存增加............................................................82.4钢厂盈利平稳............................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11全国94家独立电弧炉厂开工率................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29全国94家独立电弧炉钢厂盈利状况...........................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱稳运行 现货贸易尚未恢复，且钢市矛盾持续累积，现货价格延续弱稳运行。全国主要城市螺纹钢均价报收于3300元/吨，周环比下跌3元；热轧板卷全国均价报收于3265元/吨，周跌幅为3元，两者走势相近。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡企稳，基差持续走弱 政 策 利 好 兑 现 ， 且 原 料 强 势 带 来 成 本 支 撑，钢 材期价震荡企稳，螺纹 钢、热轧卷板主力期价均录得小幅上涨，短期均线指标转向上行。与此同时，钢材现货价格跟涨有限，基差持续走弱。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材产业矛盾累积 2.1钢材供应弱稳 两会期间环保限产趋严，高炉开工率和产能利用率有所回落。钢联247家钢厂高炉开工率为77.71%，周环比减2.51%，同比降1.80%；高炉炼铁产能利用率为85.32%，环比降2.13%，同比降1.22%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂持续复产，电炉开工率和产能利用延续回升。全国94家独立电弧炉钢厂开工率为24.71%，周环比增14.57%；产能利用率为20.71%，周环比增13.36%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量增减互现。螺纹钢周产量环比增8.21万吨至173.31万吨，短 流 程 钢 厂 复 产 带 来 产 量 回 升 ， 且 后 续 仍 有 增 量 空 间；热 轧 卷 板周 产 量 为301.11万吨，环比降8.50万吨，供应有所回落，持续性存疑。 2.2钢材需求改善 下游复工带来钢材需求改善。螺纹钢周度表需为98.23万吨，环比增17.69万吨，延续回升但力度有限；热轧卷板周度表需为281.57万吨，环比降9.74万吨，高位有所回落。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 下游陆续复工，建材钢材采购有所放量，高频每日成交低位回升，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为5.66万吨，环比增62.12%，低位显著回升但仍是同期低位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷需求韧性趋弱。高频每日成交低位回升，周度均值为40358吨/日，周环比增61.03%，低位大幅回升；主要下游行业冷轧周产量为88.51万吨，环比增0.76万吨，维持高位运行。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材库存增加 螺纹库存持续累库，且略高于去年农历同期