有色金属海外季报：巴林铝业2025年铝产量同比增长0.05%至162.31万吨，利润同比增长193.4%至2.892亿美元

生产经营情况

• 尽管面临市场挑战，2025年销售量达1,613,360吨，同比增长0.11%。
• 净成品产量同比增长0.05%至1,623,139吨，运营效率持续提升。
• 增值产品销售量（VAP）占比达74%，同比提升2个百分点，VAP销售量达1,195,788吨，同比增长3.3%。

财务业绩情况

• 2025Q4实现利润1.087亿巴林第纳尔（合2.892亿美元），同比增长193.4%。
  • 基本及摊薄每股收益均为76第纳尔，较2024年同期的26第纳尔大幅增长。
  • 综合收益总额达1.07亿第纳尔（合2.847亿美元），同比增长181%。
• 2025年全年实现利润2.187亿第纳尔（合5.816亿美元），同比增长18.5%。
  • 基本每股收益和摊薄每股收益分别为154第纳尔，较2024年同期的130第纳尔增长。
  • 综合收益总额达2.132亿第纳尔（合5.67亿美元），同比增长16.2%。
• 截至2025年12月31日，总权益达20.856亿第纳尔（55.468亿美元），同比增长8.4%。
• 总资产为26.233亿第纳尔（69.768亿美元），同比下降1.9%。

现金股息

• 董事会建议派发现金股息，每股43.51第纳尔，总额达61,612,237第纳尔（合163,862,332美元）。

2026年指引

• 响应巴林2060净零排放愿景，持续融入可持续发展理念。
• 目标超越2025年1,623,139公吨的净成品产量纪录，突破e-Al Hassalah项目2026年1.5亿美元营收目标。
• 依托行业领先认证体系（ASI、EcoVadis、低碳铝EternAI）开拓新市场，加速增值销售增长。
• 推进铝渣处理可持续解决方案，计划2026年9月竣工。
• 推进新替代生产线（NRL）的第三类可行性研究及银行可融资可行性研究。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
3. 国内消费力度不及预期。
4. 海外能源问题再度严峻。

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