港股市场速览：业绩预期激变，现金流策略逆市上行

核心观点

业绩预期激变，现金流策略逆市上行。

股价表现

本周，恒生指数下跌3.3%，恒生综指下跌3.8%。风格方面，大盘股表现优于中盘和小盘股。主要概念指数中，恒生消费下跌4.8%。国信海外选股策略组合多数下跌，自由现金流30上涨0.4%，ROE策略全天候型下跌2.9%。4个行业上涨，26个行业下跌，其中石油石化、煤炭、建筑、电力及公用事业上涨，计算机、商贸零售、电子、钢铁、建材下跌。

估值水平

恒生指数估值回落至11.2x，恒生综指估值亦为11.2x。主要概念指数估值普遍下降，恒生高股息估值上升至7.7x，恒生生物科技估值下降至24.5x。国信海外选股策略组合估值普遍下降，ROE策略全天候型估值上升至11.4x，ROE策略进攻型估值下降至11.9x。5个行业估值上升，23个行业估值下降，其中综合金融、石油石化、煤炭、电力设备及新能源、通信估值上升，商贸零售、计算机、建材、机械、有色金属估值下降。

业绩预期

恒生指数EPS预期下降1.5%，恒生综指EPS预期下降1.0%。主要概念指数EPS预期多数下修，恒生消费上修0.1%，恒生高股息下修2.2%。国信海外选股策略组合EPS预期分化，ROE策略进攻型上修2.6%，ROE策略全天候型下修16.9%。15个行业EPS上修，12个行业EPS下修，其中建筑、煤炭、石油石化、建材、机械上修，综合金融、电子、国防军工、电力设备及新能源、基础化工下修。

风险提示

经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。