港股市场速览：业绩预期激变，现金流策略逆市上行

核心观点

本周恒生指数和恒生综指均出现显著回撤，但现金流策略逆市上行。业绩预期发生激变，整体显著下修，能源板块表现强势。

股价表现

• 恒生指数下跌3.3%，恒生综指下跌3.8%。
• 风格方面，大盘股表现优于中盘股和小盘股。
• 主要概念指数下跌，恒生消费下跌4.8%。
• 国信海外选股策略组合多数下跌，自由现金流30上涨0.4%，ROE策略全天候型下跌2.9%。
• 4个行业上涨（石油石化+5.1%，煤炭+2.6%，建筑+2.6%，电力及公用事业+0.5%），26个行业下跌。

估值水平

• 恒生指数估值11.2x，恒生综指估值11.2x。
• 主要概念指数估值普遍下降，恒生高股息上升2.0%至7.7x，恒生生物科技下降4.8%至24.5x。
• 国信海外选股策略组合估值普遍下降，ROE策略全天候型上升16.9%至11.4x，ROE策略进攻型下降4.3%至11.9x。
• 5个行业估值上升（综合金融+33.5%，石油石化+3.3%，煤炭+0.7%，电力设备及新能源+0.3%，通信+0.3%），23个行业估值下降。

业绩预期

• 恒生指数EPS预期下降1.5%，恒生综指EPS预期下降1.0%。
• 主要概念指数EPS预期多数下修，恒生消费上修0.1%，恒生高股息下降2.2%。
• 国信海外选股策略组合EPS预期分化，ROE策略进攻型上修2.6%，ROE策略全天候型下降16.9%。
• 15个行业EPS上修（建筑+4.9%，煤炭+1.9%，石油石化+1.7%，建材+1.6%，机械+1.4%），12个行业EPS下修。

风险提示

经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。