港股市场速览：市场整体上行，互联网涨幅领先

优于大市 市场整体上行，互联网涨幅领先 核心观点 行业研究·海外市场专题 港股 股价表现：整体显著上行，互联网涨幅领先 优于大市·维持 本周，恒生指数+3.8%，恒生综指+4.1%。风格方面，大盘（恒生大型股+4.5%）＞小盘（恒生小型股+2.6%）＞中盘（恒生中型股+2.1%）。 证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 概念指数中，表现较强的有：恒生互联网（+7.6%）、恒生科技（+5.3%）；表现较弱的有：恒生生物科技（-2.3%）、恒生消费（-0.4%）。 国信海外选股策略中，表现较强的是ROE策略全天候型（+11.0%）；表现较弱的是自由现金流30（+1.0%）。 24个行业上涨，6个行业下跌。涨幅居前的行业有：商贸零售（+9.6%）、计算机（+7.9%）、房地产（+6.8%）、有色金属（+6.5%）、传媒（+6.1%）；跌幅居前的行业有：电力设备及新能源（-2.3%）、石油石化（-2.2%）、医药（-1.1%）、国防军工（-1.1%）、家电（-0.4%）。 估值水平：整体显著提升，行业分化较大 本周，恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率，后同）+4.9%至12.3x；恒生综指估值+3.8%至12.4x。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 概念指数中，估值上升幅度较大的是恒生互联网（+8.1%至18.6x）；估值下降幅度较大的是恒生消费（-0.8%至15.8x）。 相关研究报告 《港股市场速览-市场持续震荡，医药互联网较优》——2025-09-07《港股市场速览-市场稍有回撤，消费者服务业绩显著下修》——2025-08-31《港股9月投资策略-关注2季报板块的业绩分化》——2025-08-29《港股市场速览-市场再度启动，风格转换显著》——2025-08-24《港股市场速览-大盘再创新高，电子医药居前》——2025-08-17 国信海外选股策略中，估值上升幅度较大的是ROE策略全天候型（+10.3%至13.8x）；估值表现较弱的是自由现金流30（+1.2%至10.7x）。 19个行业估值上升，10个行业估值下降。估值上升幅度较大的有：基础化工（+18.5%）、商贸零售（+8.9%）、计算机（+7.7%）、有色金属（+6.7%）、房地产（+6.2%）；估值下降幅度较大的有：轻工制造（-9.7%）、电力设备及新能源（-5.6%）、医药（-4.0%）、石油化工（-2.0%）、国防军工（-2.0%）。 业绩预期：多数行业上修 恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）-0.3%；恒生综指EPS+0.5%。 概念指数中，EPS上修幅度较大的是恒生科技（+0.6%）；EPS下修幅度较大的是恒生生物科技（-3.9%）。 国信海外选股策略中，EPS上修幅度较大的是ROE策略防御型（+0.8%）；下修幅度较大的是ROE策略进攻型（-0.4%）。 22个行业EPS上修，5个行业EPS下修，2个基本持平。上修幅度较大的有：轻工制造（+11.3%）、钢铁（+6.3%）、电力设备及新能源（+3.6%）、医药（+3.0%）、机械（+1.8%）；下修幅度较大的有：基础化工（-14.6%）、电力及公用事业（-0.3%）、建材（-0.2%）、石油石化（-0.2%）、有色金属（-0.1%）。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 内容目录 一、全球市场表现..............................................................4二、中观表现汇总.............................................................52.1投资收益..........................................................................52.2估值水平..........................................................................62.3盈利和股息........................................................................8旧版：港股通成分股数据跟踪...................................................101涨跌幅.............................................................................102量价指标...........................................................................113业绩预期...........................................................................124收益率归因.........................................................................135资金流向...........................................................................13旧版：恒生综指成分股数据追踪.................................................151涨跌幅.............................................................................152量价指标...........................................................................163业绩预期...........................................................................174收益率归因.........................................................................18 图表目录 图1：全球主要指数与资产表现..............................................................4图2：投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法）......................................5图3：投资收益：中信行业（流通市值总体法）................................................5图4：投资收益：恒生和GICS行业（流通市值总体法）.........................................6图5：估值水平：核心指数与选股策略（流通市值总体法）......................................6图6：估值水平：中信行业（流通市值总体法）................................................7图7：估值水平：恒生和GICS行业（流通市值总体法）.........................................7图8：盈利和股息：核心指数与选股策略（流通市值总体法）....................................8图9：盈利和股息：中信行业（流通市值总体法）..............................................8图10：盈利和股息：恒生和GICS行业（流通市值总体法）......................................9图11：港股通成分股涨跌幅排名............................................................10图12：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）......................................10图13：港股通成分股资金强度排名（千港元）................................................11图14：港股通各行业资金强度（百万港元）..................................................11图15：港股通成分股业绩预期调整幅度排名..................................................12图16：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）..............................12图17：港股通行业收益率归因..............................................................13图18：港股通净买入（人民币）............................................................13图19：港股通净买入（港币）..............................................................13图20：港股通成分股南向资金影响程度排名..................................................14图21：港股通行业南向资金持股变化情况....................................................14图22：恒生综指成分股涨跌幅排名..........................................................15图23：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）......................................15图24：恒生综指成分股资金强度排名（千港元）..............................................16图25：恒生综指各板块资金强度（百万港元）................................................16图26：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名................................................17图27：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）............................17图28：恒生综指板块收益率归因............................................................18 一、全球市场表现 二、中观表现汇总 2.1投资收益 2.2估值水平 2.3盈利和股息 旧版：港股通成分股数据跟踪 1涨跌幅 2量价指标 3业绩预期 4收益率归因 5资金流向 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 旧版：恒生综指成分股数据追踪 1涨跌幅 2量价指标 3业绩预期 4收益率归因 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采