2026年政府工作报告点评

2026-03-06 2026年政府工作报告点评 蒋文斌国债研究员从业资格号：F3048844交易咨询号：Z00171960755-23375128jiangwb@wkqh.cn 报告要点： 2026年3月5日，第十四届全国人民代表大会第四次会议在北京召开，国务院总理李强代表国务院作政府工作报告。总体来看，本次政府工作报告延续稳中求进的政策基调，在经济增长目标、财政货币政策安排以及内需扩张路径等方面均体现出较强的连续性。经济增长目标更加灵活务实，财政政策保持积极但力度边际稳定，货币政策维持适度宽松取向，同时政策重点进一步向消费、民生以及新质生产力等方向倾斜。在这一政策框架下，国内经济在2026年总体稳中向好。对于资本市场而言，宽松的流动性环境仍然有利于权益市场表现，而后续则更多关注产业政策与盈利修复情况。 程靖茹（联系人）宏观研究员从业资格号：F03133937chengjr@wkqh.cn 2026年政府工作报告点评 2026年3月5日，第十四届全国人民代表大会第四次会议在北京召开，国务院总理李强代表国务院作政府工作报告。总体来看，本次政府工作报告延续稳中求进的政策基调，在经济增长目标、财政货币政策安排以及内需扩张路径等方面均体现出较强的连续性。 一、经济增长目标小幅下调，政策更加注重结构优化 2026年政府工作报告将全年经济增长目标设定为4.5%—5%的区间，相比2025年5%左右的目标略有下调。这一调整总体符合市场预期，也体现出当前宏观政策在稳增长与中长期结构转型之间的权衡。从宏观环境来看，当前中国经济面临的外部不确定性明显上升。一方面，全球经济增长动能仍面临不确定性，全球贸易局势趋向复杂；另一方面，国内房地产市场为代表的传统增长动能对经济的支撑明显弱于过去周期。在这种背景下，将经济增长目标由单一数值调整为区间值，也为政策执行保留更大的灵活空间。 当前中国经济正处于新旧动能转换阶段，新兴产业、数字经济以及高端制造等领域仍在培育过程中。因此，在短期增长目标适度下调的同时，政策层面更加注重增长质量与结构优化。4.5%—5%的增长目标在当前环境下仍具有稳增长政策取向，即通过宏观政策协调发力，维持经济运行在合理区间。 二、财政政策保持积极，支出结构更加倾向民生与消费 财政政策方面，政府工作报告延续“更加积极的财政政策”取向，从规模来看，财政扩张力度整体与去年基本持平，更加注重结构优化与效率提升。根据报告安排，2026年财政赤字率拟维持在4%左右，对应赤字规模约5.89万亿元，较上一年度小幅增加约2300亿元。与此同时，政府债务工具仍然是财政政策的重要抓手，其中包括1.3万亿元超长期特别国债、4.4万亿元地方政府专项债券和3000亿元特别国债用于大型银行资本补充。整体来看，全年新增政府债务规模约11.89万亿元，略高于去年水平。 从财政政策取向来看，当前政策思路从单纯扩大投资规模，逐渐转向优化财政支出结构。本次报告特别强调财政资金应更加注重支持提振消费、投资于人以及保障民生等领域。在具体政策安排上，具体包括扩大居民收入来源。报告提出制定城乡居民增收计划，重点提升低收入群体收入，并增加居民财产性收入；推动消费升级。安排2500亿元资金支持消费品以旧换新，同时设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贴息、担保等方式扩大消费信贷；优化投资结构。中央预算内投资规模安排7550亿元，并提高民生类政府投资比重等等。 三、货币政策维持适度宽松，降准降息仍具空间 在货币政策方面，政府工作报告继续强调实施“适度宽松的货币政策”，并提出灵 活运用降准降息等多种政策工具。这一表述与此前中央经济工作会议基本一致，体现出货币政策整体仍处于偏宽松取向。 当前内需恢复仍然偏弱。尽管疫情后消费与服务业出现恢复，但居民收入预期与企业投资信心仍未完全恢复。通胀水平整体偏低。当前CPI处于低位运行区间，实际利率水平仍然偏高。在这种背景下，货币政策仍有进一步放松空间。本次报告同时强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在当前人民币存在一定升值压力的背景下，适度宽松的货币政策在稳定汇率方面也具有一定作用。 四、扩大内需仍是政策核心，消费政策进一步强化 扩大国内需求仍然是本次政府工作报告的核心政策目标。报告明确提出继续实施提振消费专项行动，并从商品消费与服务消费两个方面推动消费增长。 从政策重点来看，当前消费政策主要包括以下几个方向：首先是提升居民收入。消费增长的根本基础仍然是收入增长，因此报告提出通过城乡居民增收计划、完善薪酬制度以及提高社会保障水平等方式增强居民消费能力。其次是推动商品消费升级。通过以旧换新政策刺激汽车、家电等耐用品消费，并优化补贴政策实施机制，以提高政策效率。此外，着力发展服务消费，报告提出扩大文旅、体育赛事、康养等领域消费场景，同时推广春秋假制度和带薪休假制度，为服务消费提供更多时间空间。 需要注意的是，补贴类消费政策往往存在一定的透支效应，早期政策刺激可能会提前释放部分消费需求，从而对后期消费增速形成压制。因此，从中长期来看，消费持续增长仍然取决于居民收入增长与就业改善。 五、房地产政策以稳为主 房地产政策方面，政府工作报告整体延续稳定房地产市场的政策思路，重点包括控增量、去库存以及优化供给结构。 当前房地产市场仍处于深度调整，但随着人口结构变化以及住房需求逐渐饱和，房地产行业正逐步进入新的发展阶段。报告提出通过多渠道盘活存量商品房，同时推动房地产市场供需结构调整。从宏观角度来看，随着中国经济增长模式的长期变化，房地产在经济中的重要性正在下降，而制造业升级、科技创新以及服务消费等领域的重要性正在提升。 六、总结与展望 总体而言，2026年政府工作报告在政策思路上延续了近年来中国宏观调控的基本框架，即通过财政、货币和产业政策的协同配合，在保持经济稳定增长的同时推动结构转型。从政策组合来看，经济增长目标更加务实，为结构调整预留空间。财政政策保持积极，但更加注重结构优化。货币政策适度宽松，未来仍有进一步放松空 间。扩大内需仍是政策核心，消费政策力度进一步提升。房地产政策以风险防控为主。在这一政策框架下，国内经济在2026年总体稳中向好。对于资本市场而言，宽松的流动性环境仍然有利于权益市场表现，而后续则更多关注产业政策与盈利修复情况。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn