宏观点评：20字极简解读—2026年政府工作报告5大看点

20字极简解读—2026年政府工作报告5大看点 作者 事件：2026年3月5日上午，《2026年政府工作报告》出炉（以下简称《报告》）。 核心观点：这是一次“迎难而上、直面问题、务实进取、主线清晰、重点突出”的会议，其中：对内外部形势仍担心，尤其是外部地缘政治风险持续上升，内部需求不足、企业经营和地方财政困难等仍然存在；目标设定上，如我们此前提示，2026年GDP目标定为4.5%-5%、并争取更好结果，兼顾“积极”与“务实”，CPI目标延续2%左右、新增要求“推动价格总水平由负转正”，赤字安排与上年基本持平，8000亿元政策性金融工具超预期（规模为历轮最大、节奏也明显前置）；政策实施上，短期“正确政绩观”有望成为政策实行的重要指引；重点任务上，相较于中央经济工作会议8大重点任务，新增强科技、乡村振兴2项，且民生顺序前移，关注服务业提质、打造智能经济新形态、加强初婚初育家庭住房保障等新部署。此外，作为开局之年，本次也对“十五五”20项目标、4大重大战略任务、109项重大工程项目作了重点说明。往后看，未来1-2个月属于政策观察期、有5大关注。继续提示，大环境依旧是市场的好朋友，乐观点、乘势而上、调整就是机会。 分析师熊园执业证记编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师朱慧执业证记编号：S0680523090002邮箱：zhuhui3@gszq.com 分析师穆仁章执业证记编号：S0680523060001邮箱：murenwen@gszq.com 分析师戴琨执业证记编号：S0680525120004邮箱：daikun@gszq.com 相关研究 1、《PMI连续两月超季节性回落的背后》2026-03-042、《《政策月月观—各部门各地“新春第一会”的看点》2026-03-013、《信贷“开门红”成色几何？》2026-02-134、《预判持续兑现，PPI回升、核心CPI偏强》2026-02-115、《2026年地方两会9大看点（附17张详总）》2026-02-10 1、“迎难而上”：对内外部经济形势仍担心，突出体现为外部地缘政治风险持续上升，内部需求不足、企业经营和地方财政困难等仍然存在，要“用足用好优势、妥善应对挑战”。《报告》延续指出“要清醒看到面临的困难和挑战”，包括外部“地缘政治风险持续上升，世界经济动能疲弱，多边主义、自由贸易受到严重冲击”，内部“经济发展和转型中面临的老问题、新挑战仍然不少”，应包括需求不足、预期较弱、群众就业和增收大、地方收支矛盾等，要“用足用好优势、妥善应对挑战”。 2、“直面问题”：新形势、新任务、新要求，《报告》对当前政府工作也提出了更高要求，重点加强权力监督、整治不正之风，以“牢固和树立正确政绩观”为核心，坚持“为人民出政绩、以实干出政绩”。站在开局之年，《报告》针对政府工作也特别提出，“新的形势和任务，对政府工作提出了更高要求”，尤其是“加强对权力配置、运行的规范和监督，纵深推进政府党风廉政建设和反腐败斗争，深化整治群众身边不正之风和腐败问题”，“牢固树立和践行正确政绩观，坚持为人民出政绩、以实干出政绩”。实际近期各方也多次强调树立和践行正确政绩观，包括2.24国常会、2.24中央党的建设工作领导小组会议、各地“新春第一会”，3.1《《求是》发总总记重重要章《《愿担担当、担担当、善担当蔚然成风》，围绕领导干部如何履好职、尽好责。 3、“主线清晰”：相比于2021年政府工作报告简述“十四五”纲要草案，本次重点突出、提纲挈领，对“十五五”目标指标、重大战略任务、重大工程项目3方面做了重点说明，也是后续“十五五”规划纲要执行的主要坐标、应有助于各方更好执行与落实。 >《“十五五”20项主要指标考核：同“十四五”规划指标设定，延续围绕经济发展（3项）、创新驱动（3项）、民生（7项）、绿色低碳（5项）、 安全保障（2项）5方面，也充分体现了我国五年规划的延续性，其中：“十五五”虽然延续不设定五年GDP年均增速预期性指标，要求“保持在合理区间、各年度视情提出”，继续锚定2035年人均GDP翻番目标，指向未来5年应还会设定偏高的GDP目标。 >《“十五五”4大重大战略：《报告》概述了“十五五”发展的重大占比任务，包括高质量发展、做强国内大循环、共同富裕、统筹发展与安全，相关部署在此前二十届四中全会及“十五五”规划建议稿均有提及，本次则是突出主线，并进一步设定多项量化目标。 >“十五五”109项重大项目：突出“战略性、牵引性和连续性”，包括新质生产力（28项）、现代化基建（23项）、城乡融合发展（9项）、保障和改善民生（25项）、绿色低碳转型（18项）、安全保障（6项），相比于“十四五”102项重大项目，科技及基建类重大项目明显增加，更为突出支持新产业新赛道培育、新型能源体系、对外开放平台建设等。 4、“务实进取”：2026年GDP目标定为4.5-5%、并争取更好结果，CPI目标延续2%左右、新增“价格总水平由负转正”，赤字率延续4%左右、全口径赤字率小幅回落、8000亿政策性金融工具靠前发力。 >GDP目标定为4.5-5%、并争取更好结果，符合此前预期，且实现目标有必要、有条件、有基础。如我们此前提示，GDP目标定为4.5%-5%、并争取更好结果，兼顾“积极”与“务实”，以实现“十五五”良好开局，也符合地方两会目标倒算结果（31地GDP目标加权平均5.0%，同比下降0.3个百分点）。《《报告》也指出，2026年作为开局之年，《“为调结、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础”，且“同2035年远景目标总体衔接，与我国经济长期增长潜力基本吻合”，即实现今年目标有必要、有条件、有基础。 >赤字安排与上年基本持平，整体赤字规模升至11.89万亿，对应全口径赤字率8.1%、较上年小幅回落；政策性金融工具超预期，规模为历轮最大、节奏也明显前置。赤字率4%、专项债4.4万亿，均与上年持平，基本符合预期；超长期特别国债1.3万亿，也与上年持平，用于补充国有大行资本金的特别国债3000亿、较上年减少2000亿。整体看，财政扩张相关赤字安排基本符合预期，整体赤字规模为11.89万亿、与上年预算基本持平，对应全口径赤字率为8.1%、较上年小幅回落0.4个百分点。值得注意的是，本次《报告》还披露了2026年将发行新型政策性金融工具8000亿、用于带动更多社会资本参与投资。作为准财政工具，政策性金融工具过往多在下月年“空中加油”，而本次年初披露，且规模也高于前两轮（2025年5000亿、2022年7400亿），释放了财政靠前发力、力争“十五五”开门红的积极信号。 >CPI目标延续2%左右，新增要求《“推动价格总水平由负转正”。2026年CPI目标延续定为2%左右，主要是“考虑了预期引导和现实可能”。且相较于2025年要求《“价格总水平处在合理区间”，2026年进一步明确“将通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升”。维持此前判断，2026年是物价修复年，CPI预计温和上涨，PPI全年中枢可能-0.4%左右，年中有望转正、最快二季度。 5、“重点突出”：10大重点工作包括“扩内需、强产业、强科技、促改革、扩开放、乡村振兴、强区域、保民生、绿色转型、防风险”，相 比去年中央经济工作会议8大任务，新增强科技与乡村振兴，且民生排序前移、绿色转型后移，前三大任务仍是扩内需、强产业、强科技。 抓手一：中央加杠杆，松货币、宽财政，着力稳增长、扩内需、防风险。 >货币端，基本延续此前中央经济工作会议、Q4货币政策执行报告、Q4货政委员会例会等的提法，大基调仍是“实施适度宽松的货币政策”，继续强调要“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”、“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”、“优化创新结 性货币政策工具，适当增加规模”等。继续提示：2026年货币宽松仍是大方向，但在常规货币政策空间收窄、银行息差等约束下，央行总量宽松会更加谨慎，基本面是核心考量，结 性宽松的优先级可能进一步提升。此外，《报告》还有一些新提法，包括“充分发挥数据要素、知识产权等无形资产作用”、“强化考核评估、融资担保、风险补偿等支持措施”、“降低融资中间费用”等，后续可能针对无形资产相关融资、降低融资中间费用等出台配套措施。 >财政端，规模上保持了“相当规模”，赤字安排与上年基本持平、政策性金融工具规模超预期，一般财政支出规模首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元；投向上，明确指出“更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面”。具体来看，特别国债使用上，安排2500亿元支持消费品以旧换新、较去年减少500亿，安排3000亿补充国有大行资本金、较去年减少2000亿，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设、与去年持平，安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新、略高于去年；专项债使用上，强调要“重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等”；还设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。 抓手二：扩内需，促消费重心转向收入端与财政金融支持，政策性金融工具规模提升至8000亿，房地产重点转向去库存与供给结 优化。 >促消费，深入实施提振消费专项行动，重心转向收入端，并强化财政金融协同支持内需。《《报告》延续扩内需基调，政策重心较去年更偏向收入端与财政金融支持，一方面提出制定实施城乡居民增收计划，从低收入群体增收、居民财产性收入、薪酬与社保制度等方面推出举措；另一方面设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，并通过贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式支持扩大消费。同时继续安排超长期特别国债2500亿元用于消费品以旧换新，较2025年的3000亿《“国补”资金有所下降，耐用品消费刺激进入常态化阶段。此外，还提出扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息支持领域。消费结 上，更加侧重服务消费与新场景培育，如章旅、赛事、康养以及下沉市场消费等，并提出优化入境消费环境、打造“购在中国”等举措。 >扩投资，强调挖掘有效投资潜力，并提高民生类投资比重，政策性金融工具规模明显提升。《报告》提出今年安排中央预算内投资7550亿元，并安排8000亿元超长期特别国债支持“两重”建设，同时发行8000亿元新型政策性金融工具以带动社会资本参与投资，较2025年的5000亿明显提升。地方层面继续通过专项债支持项目建设，并提出单列并提高用于项目建设的额度，继续向项目储备充足、资金使用效率高的地区倾斜。投资方向更加聚焦新质生产力、新型城镇化及民生领域，同时强调落实促进民间投资政策、完善民营企业参与重大项目建设长效机制，引导民间资本更多投向高技术产业和现代服务业。 >稳地产，着力稳定房地产市场，重点转向去库存与供给结 优化。与去年提出推动房地产市场“止跌回稳”相比，《报告》今年更强调通过多渠道盘活存量商品房、鼓励收购存量房用于保障性住房等方式加快去库存，同时继续优化保障性住房供给、推进危旧房改造。风险处置方面延续“保交房”和融资协调机制安排，强调进一步发挥白名单制度作用、防范房企债务违约风险。此外，提出深化住房公积金制度改革，并强调继续推进房地产发展新模式相关制度建设。 抓手三：强产业+强科技，延续此前传统产业升级、培育壮大新兴和未来产业，新增服务业提质、打造智能经济新形态两大任务，也会加强全链条科技金融支持。相较于2025年政府工作报告扩内需居首，强产业、科教兴国紧随其后，本次将科教兴国改为高水平科技自立自强，也进一步突出科技创新对产业转型的支持。其中，产业维度，延续优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业外，重点关注新增《“扩能提质服务业”《“打造智能经济新形态”，点名《“人工智能＋”、卫星互联网，明确将壮大科技服务市场，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程等；此外，继续加强《“科技金融”支持，包括科技创新全链条全生命周期金融服务，以及对关