贵金属早报

黄金

1. 基本面：市场等待美国2月非农数据，波兰拟售黄金储备为国防融资，金价继续回落。美国三大股指和欧洲三大股指全线下跌，美债收益率上涨，美元指数上涨，离岸人民币贬值，COMEX黄金期货跌0.81%报5093.30美元/盎司。
2. 基差：黄金期货1152，现货1149，基差-3，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单105060千克，不变。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：关注美国2月非农、欧元区第四季度GDP修正值、美联储和欧央行委员密集讲话。波兰售金可行性不确定，仍将打压金价。
7. 利多因素：全球动荡、美联储新主席人选或定、宽松预期升温。
8. 利空因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退、美联储内部分歧巨大、风险偏好恶化、俄乌和谈预期乐观。
9. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：十四届全国人大四次会议经济主题记者会、欧元区第四季度GDP修正值、美国2月非农就业人口变动、失业率、美国1月零售销售、美国12月商业库存等。

白银

1. 基本面：市场等待美国2月非农数据，波兰拟售黄金储备为国防融资，银价跟随金价回落。美国三大股指和欧洲三大股指全线下跌，美债收益率上涨，美元指数上涨，离岸人民币贬值，COMEX白银期货跌0.80%报82.52美元/盎司。
2. 基差：白银期货21639，现货21060，基差-569，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单272721千克，减少22102千克。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：波兰拟售黄金储备为国防融资，银价跟随金价回落，历史上金银开启漫长熊市与此相关。沪银溢价扩大2650元/千克左右。风险偏好低迷，避险情绪仍有支撑，银价偏弱。
7. 利多因素：全球动荡、美联储新主席人选或定、宽松预期升温、特朗普关税风波再起、光伏、科技板块对银价有所支撑、现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：全球动荡、美联储新主席人选或定、美元大幅下挫、特朗普关税风波再起。
9. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：欧元区第四季度GDP修正值、美国2月非农就业人口变动、失业率、美国1月零售销售、美国12月商业库存等。

其他

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差终值为465元/千克。