轻工制造行业投资策略周报：最近12月市场表现

英科再生投资策略周报（2026.03.04）

核心观点

英科再生是一家专注于再生塑料回收利用的全球化环保企业，构建了从回收设备、再生材料到绿色制品的完整循环产业链。公司核心业务为境外业务，装饰建材业务增速亮眼，2025年营收同比增长21.07%，毛利率小幅提升。境外业务营收占比近九成，毛利率高于国内；装饰建材业务营收增速连续多年保持在30%以上，成为增长引擎。公司经营性现金流显著回升，存货周转效率持续改善。

公司优势

1. 全产业链布局与国际化运营网络：掌握从泡沫减容到食品级再生的核心工艺，具备“设备—材料—制品”一体化研发与制造能力，拥有覆盖全球的生产基地和销售网络，实现规模化生产、本地化供应与风险分散。
2. 科技研发优势：长期专注再生塑料技术研发，研发费用连续三年增长，在泡沫减容设备、食品级再生PET、改性塑料等领域掌握核心工艺。
3. 工艺技术优势：再生PS、再生PET等核心工艺上拥有持续优化的自动化生产流程，确保高效率、高一致性与稳定的产品质量。
4. 国际化战略：2017年起实施国际化战略，海外产能降低了跨境物流成本，满足客户本地化供应需求，并有效分散单一市场风险。
5. 规模与产品多元化优势：截至2024年底，具备10万吨/年再生PS、5万吨/年再生PET产能，并有多个在建扩产项目。产品体系涵盖上游设备、中游再生粒子、下游建材与成品，累计开发上万种产品方案，下游制品收入占比约75%。

行业情况

中国塑料再生循环行业经历了萌芽期、快速发展期和有序发展期三个阶段，目前正向环保化、规范化方向发展。全球消费后再生塑料市场规模将于2032年增长至273.4亿美元。

研究结论

公司发展契合行业从粗放处理转向技术驱动的高质量发展趋势，并向提升整体回收效率与质量的综合系统解决方案提供商深化。公司具备显著的全产业链布局和国际化运营网络优势，未来增长潜力广阔。

投资建议

维持“看好”评级。建议关注造纸、家居、出口链、新型烟草、两轮车和新消费等领域的相关公司。