轻工制造行业投资策略周报：最近12月市场表现

轻工制造 证券研究报告 行业投资策略周报/2025.12.07 投资评级:看好(维持) 核心观点 优质大客户资源与品牌协同效应显著：中荣股份深度绑定快消品、消费电子等领域的全球头部品牌客户。公司凭借对高端客户需求的精准把握，持续输出高附加值包装解决方案，保障公司营收的稳定性与成长性。 技术研发与创意设计双轮驱动：公司构建了覆盖前端创意、结构工程、色彩管理到材料应用的全链条研发体系，融合工业设计与印刷工艺创新，具备从概念到量产的一站式包装开发能力。其设计成果多次获得国际奖项，技术专利布局广泛，有效支撑差异化竞争。 分析师邢瀚文SAC证书编号：S0160525050001xinghw@ctsec.com 全球化产能布局与智能制造：公司在华南、华东及海外设有生产基地，形成区域化供应网络，有效响应跨国品牌本地化交付需求。产品矩阵涵盖折叠彩盒、礼盒、彩箱、纸基软包、标签及促销物料等，具备跨品类集成供应能力，可为客户提供端到端的整体包装解决方案。同时，公司全面部署智能排产、数字孪生、全流程质量追溯等先进制造系统，实现柔性化、高效化生产。 相关报告 1.《43W2025轻工制造周报》2025-11-192.《45W2025周报》2025-11-163.《41W2025轻工制造周报》2025-11-05 ❖行业现状：纸制印刷包装行业是中国包装工业的重要组成部分。当前行业呈现“大市场、小企业”的分散格局，集中度低、同质化竞争激烈，但在消费升级、品牌商对包装功能与可持续性要求提升及政策引导下，中高端市场正加速向具备设计能力、智能制造和绿色资质的头部企业集中，2024年行业营收达1.46万亿元，同比+3.9%。 ❖建议关注：造纸：太阳纸业，博汇纸业，仙鹤纸业；家居：欧派家居，顾家家居，索菲亚，志邦家居，金牌家居；出口链：匠心家居，洁雅股份，恒林股份，永艺股份，依依股份，源飞宠物，嘉益股份，海尔斯；新型烟草：思摩尔国际，中烟香港，雾芯科技；两轮车：雅迪控股，爱玛科技，九号公司，小牛电动；新消费：百亚股份，豪悦护理，稳健医疗，登康口腔。 ❖风险提示：国际贸易政策变动风险、行业竞争加剧的风险、地产链需求恢复不及预期的风险 内容目录 1一图图解中荣股份..................................................................................................41.1公司基本情况.....................................................................................................41.2公司高管团队.....................................................................................................41.3公司主要产品.....................................................................................................41.4公司财务数据.....................................................................................................51.5公司优势...........................................................................................................71.6行业情况...........................................................................................................72周度行业、轻工制造个股涨跌幅................................................................................83行业新闻..............................................................................................................83.1《关于征集中国轻工业联合会团体标准轻工产品数字护照技术要求》参编单位的通知.......94公司公告..............................................................................................................94.1群兴玩具：《关于2023年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告》............................................................................................94.2明月镜片：《关于使用部分暂时闲置募集资金和自有资金进行现金管理的公告》..............95风险提示.............................................................................................................10 图表目录 图1：公司股权结构（截至2025年9月30日）...........................................................4图2：公司高管团队..................................................................................................4图3：公司主要产品..................................................................................................5图4：2020-3Q2025营收及增速...............................................................................5图5：2020-1H2025按产品拆分毛利率......................................................................5图6：2020-3Q2025营业利润及增速.........................................................................6图7：2020-3Q2025归母净利润及增速......................................................................6图8：收入占比按地区拆分及其增速............................................................................6图9：收入占比按产品拆分及其增速............................................................................6图10：2020-3Q2025现金流量表............................................................................7 图11：2020-3Q2025三费费率...............................................................................7 表1：公司优势........................................................................................................7表2：申万一级行业分类周度涨跌幅前五名...................................................................8表3：轻工制造行业周度涨跌幅前五名.........................................................................8 1一图图解中荣股份 1.1公司基本情况 公司成立于1990年4月25日，以纸制印刷包装产品的研发、设计、生产和销售为主营业务。公司为国内外多个行业的客户提供创新研发、创意设计、色彩管理、智能化生产、供应链管理、终端营销服务及其他个性化需求的配套解决方案，产品体系包括折叠彩盒、礼盒、彩箱、纸浆模塑、标签、促销工具、纸袋与纸基软包等多种纸质包装制品。 凭借在行业内的技术与智能制造优势，公司于2023年被国家新闻出版广播电视总局评为“国家印刷示范企业”；其中山新工厂于2018年被工业和信息化部认定为“智能制造试点示范（高档纸制品包装智能制造）”项目，并被国家新闻出版署评选为“印刷智能制造试点示范”项目。2020年，公司再次获国家工业和信息化部授予“国家绿色工厂”及“国家绿色供应链管理企业”等称号，体现了其在绿色制造与智能化生产方面的领先地位。 1.2公司高管团队 1.3公司主要产品 设计生产全链条服务，绿色和中高端包装领域领先优势。公司专注于提供多种包装解决方案，包括折叠彩盒、礼盒、彩箱、纸浆模塑产品等，服务于美妆护理、 食品饮料、消费电子等多个行业。公司凭借完善的研发体系和先进的印刷技术，能够从设计到生产为客户提供全面服务，尤其在精细化印刷质量和品牌展示方面表现突出。其环保纸浆模塑产品采用可降解纤维材料，适用于多场景，是传统塑料包装的绿色替代方案。此外，公司通过智能化生产和严格质量控制，确保产品的高效生产和品质稳定，获得多项国家级认证。 1.4公司财务数据 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所单位：万元 1.5公司优势 公司具备五大核心优势：一是聚焦快消品与消费电子行业龙头客户，优质大客户带来品牌、收入与市场协同效应；二是坚持技术与市场双轮驱动，以创新设计和核心技术提供全案包装解决方案；三是依托智能化生产体系与三大平台多区域布局，实现高效协同与就近服务；四是建立高标准质量管理体系，通过多重认证保障产品品质；五是实施内外结合的人才战略，强化梯队建设与校企合作，支撑可持续发展。 1.6行业情况 1.公司所属行业情况 ⚫公司主营纸制印刷包装物的生产与销售，归类于制造业（C）中的造纸和纸制品业（C22）。包装行业作为现代工业的重要组成部分，在生产和流通等环节扮演关键角色。随着经济的发展和消费市场的回升，中国包装印刷行业保持稳定增长，其中造纸和纸制品业在2024年的营业收入达到了1.46万亿元，同比增长3.9%。 ⚫公司的产品属于纸和纸板容器制造类别，因其成本效益、环保及便于运输储存等优点而受到青睐。我国包装行业目前呈