轻工制造行业投资策略周报：最近12月市场表现

轻工制造 行业投资策略周报/2025.12.17 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 核心观点 设计+工业，提供可靠定制家具解决方案：我乐家居是一家以“设计让家更美，科技让美实现”为理念，专注于定制家具产品设计、研发、生产、销售及相关服务的现代化企业。公司主营业务涵盖整体厨柜与全屋定制家具，旗下拥有“繁花”“美拉德”“绒花”“斯德哥尔摩pro”等系列产品，并较早推行E0级高环保标准，致力于通过“工业化+信息化”融合的智能工厂体系，为消费者提供健康、精致、可靠的定制家居解决方案。 协同品牌、产品、渠道、制造，构建差异化壁垒：公司以创新为引擎驱动品牌升级，通过智能新品矩阵、高端营销事件与可持续的公益实践；在此基础上，深度融合数智化技术赋能全域运营，实现了在招商推广、生产制造与设计服务等关键环节的降本增效。同时，公司积极推进渠道体系变革，针对经销商、直营、整装及大宗四大业务板块实施差异化策略，有效增强了市场渗透的广度与业务盈利的韧性。此外，通过智能制造升级与交付体系优化，公司有力支撑了多品类产品的协同发展与高效交付。 分析师邢瀚文SAC证书编号：S0160525050001xinghw@ctsec.com 相关报告 1.《49W2025轻工制造周报》2025-12-132.《43W2025轻工制造周报》2025-12-073.《海外供应链重塑，全球新消费掘金》2025-12-07 行业环境：政策推动城市更新与“以旧换新”，带动家居消费向品质化、智能化升级，存量房翻新需求持续释放；技术方面，数字化与智能化正深刻改变行业价值链，具备全链路数字能力的企业优势凸显，市场集中度提升；竞争层面，终端价格战加剧，行业逐步从价格竞争转向服务、技术与生态协同的价值竞争。 投资建议：造纸：太阳纸业，博汇纸业，仙鹤纸业；家居：欧派家居，顾家家居，索菲亚，志邦家居，金牌家居；出口链：匠心家居，洁雅股份，恒林股份，永艺股份，依依股份，源飞宠物，嘉益股份，海尔斯；新型烟草：思摩尔国际，中烟香港，雾芯科技；两轮车：雅迪控股，爱玛科技，九号公司，小牛电动；新消费：百亚股份，豪悦护理，稳健医疗，登康口腔。 ❖风险提示：国际贸易政策变动风险、行业竞争加剧的风险、地产链需求恢复不及预期的风险 内容目录 1一图图解我乐家居......................................................................................................31.1公司基本情况.........................................................................................................31.2公司高管团队.........................................................................................................31.3公司财务数据.........................................................................................................41.4公司优势...............................................................................................................61.5行业情况...............................................................................................................62周度行业、轻工制造个股涨跌幅....................................................................................73行业新闻...................................................................................................................83.1《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》印发....................................84公司公告...................................................................................................................84.1仙鹤股份：关于部分募投项目结项并将节余募集资金用于投资建设新项目的公告..............85风险提示...................................................................................................................8 图表目录 图1：公司股权结构（截至2025年9月30日）..............................................................3图2：公司高管团队......................................................................................................4图3：2020-3Q2025营收及增速..................................................................................4图4：2020-3Q2025营业利润（万元）及增速...............................................................4图5：2020-3Q2025归母净利润（万元）及增速............................................................4图6：收入占比按地区拆分及其增速................................................................................5图7：收入占比按产品拆分及其增速................................................................................5图8：2020-3Q2025现金流量表..................................................................................5图9：2020-3Q2025三费费率.....................................................................................5 1一图图解我乐家居 1.1公司基本情况 南京我乐家居股份有限公司创立于2006年6月，公司秉承“设计让家更美，科技让美实现”的理念和使命，致力于定制家具产品的设计、研发、生产、销售及相关服务的提供。公司较早提出并践行E0级高环保标准，为消费者提供安全、健康的家居环境；并通过不断升级完善“工业化”与“信息化”相结合的智能化工厂，为消费者提供设计精美、工艺精湛、质量可靠的定制家具产品。主营业务是整体厨柜、全屋定制家具产品的设计、研发、生产、销售及相关服务。公司的主要产品是“繁花”系列、“美拉德”系列、“绒花”系列、“斯德哥尔摩pro”系列。 1.2公司高管团队 1.3公司财务数据 数据来源：iFind，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所备注：增速为右轴 数据来源：iFinD，财通证券研究所备注：增速为右轴 数据来源：iFinD，财通证券研究所单位：万元 数据来源：iFinD，财通证券研究所 1.4公司优势 公司具备五大核心优势： 一是创新驱动品牌升级，多维构建竞争优势系。产品端：借智能科技推八大系列新品，通过“解构高级感”主题发布会、拍《家的样子》贺岁片、联动明星IP等方式，强化高端标签并触达核心用户；产业链端：通过工厂直播、设计师探厂展现研发制造能力，助力渠道拓展；社会责任端：连续16年开展“橙色课桌”公益，实现商业与社会价值双赢。全年品牌建设为市场占有率提升、品牌溢价增强及可持续增长提供支撑。 二是数智赋能全域增效，技术驱动增长升级。业务端：智能招商系统通过客户标签与自动化流程，精准筛伙伴、简化操作；生产端：算法优化排产降设备空置率，供应链集中采购压成本，数据看板实现24小时异常预警，保障运营稳定；技术端：3D设计工具自动出方案减人工，AI渲染快速输出高清效果图，提体验、加速方案确认。 三是渠道变革应时求变，业务创新破局增效。经销商渠道：专项招商覆盖薄弱区域+分级培训提经销商能力，推高端整家化产品组合增终端盈利；深化线上线下融合+创新大店模式，借“以旧换新”政策抢市场增量，提升渠道稳定性与增长潜力。直营业务：以KOC社群运营+交付营销、样板间展示+商圈布局提流量转化；推“旧宅焕新”激活存量，推进全案整家与高定产品，强化品牌溢价与盈利韧性。整装渠道：抓存量房翻新机遇，挖流量入口+优产品定位，整合资源提设计交付能力，赋能合作装企。大宗业务：聚焦央国企/优质地方城投项目优化客户结构，严控应收账款与成本，以工程代理商模式平衡风险与收益，保障业务可持续。 四是智造升级提效降本，体系优化赋能战略。提效降本：深化精益生产，推进全系列产品工艺标准化，精简冗余环节、优化资源配置，提升生产效率与资源利用率；交付突破：构建多品类多品牌交付体系，自主研发高定木作、同色系木门及配套软体产品，实现大家居一站式齐套交付，响应多元需求并释放长期增长动能。 五是人才体系深度优化，企业文化激活动能。人才建设：通过校企合作、行业联盟拓宽人才入口，借智能评估与情景化测评精准识才；完善分层培养与实战培训，提升新员工融入效率及管理梯队领导力，实现人才与业务需求匹配。文化创新：搭建创意孵化平台与数字化员工互动机制，以品牌文化活动促跨部门协作与创新，构建高认同、高凝聚力的组织生态。成本管控：实施精细化人力成本管控，动态优化资源配置，实现人才培养投入与组织效能提升的良性循环。 1.5行业情况 1.公司所属行业情况 ⚫政策驱动叠加存量焕新，家居消费向品质智能升级。国家发改委、住建部于2024年3月联合印发《2024年新型城镇化建设重点任务》，明确提出城市更新行动将进一步深化存量空间改造，通过系统性改造、功能优化和可持续 发展，解决老旧城区功能衰退、人居环境落后等问题，推动城市从“规模扩张”向“品质提升”转型，与老旧小区改造及消费升级适配的家居解决方案需求增加，消费重心从“基础功能满足”向“品质化、智能化焕新”加速迁移。2024年，中央及地方“以旧换新”政策通过线上消费券及线下抵扣等方式实施，有效激活存量房翻新需求，带动家居消费订单显著回暖。 ⚫技术升级叠加数字转型，行业格局向头部企业集中。智能化与数字化技术加速向定制家居行业全价值链渗透，驱动设计、生产、交付及服务环节的效能革新，行业竞争维度从单一产品转向技术生态构建，技术壁垒加剧行业分化。具备全链路数字化能力的头部企业依托自研算法与柔性化产线